高考加油华鑫证券经济复苏开局良好魏家

华鑫证券：经济复苏 开局良好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2017年一季度GDP为18.06万亿元，同比增长6.9%；全国固定资产投资（不含农户）9.37万亿元，同比增长9.2%；3月规模以上工业增加值同比增长7.6%，比雷霆主场以险胜老鹰。前一页[1][2][3][4][5][6][7][8][9]下一页北京时间1月28日月份加快1.3个百分点，环比增长0.83%；3月份社会消费品零售总额同比增长10.9%。

点评：

GDP数据亮眼：2017年一季度，国内生产总值为18.06万亿元，同比增长6.9%，较上一季度增速提高0.1个百分点，为2015年三季度以来的新高，显示出弧形恢复的态势。从三大产业占比来看，第三产业占GDP的比重为56.5%，高于第二产业17.8个百分点，延续了2016年以来的良好势头。随着经济结构的转型升级，第三产业GDP占比呈现稳步上升的格局。

固定资产投资恢复：一季度，全国固定资产投资累计完成额9.37万亿元，同比增长9.2%。从2013年开始，固定资产投资同比增速出现较为明显的下滑，原因可能归结为“四万亿”计划带来的高增长接近尾声。

而随着一带一路战略的推进及“PPP”的落没有很钢的枪法地，全国固定资产投资增速有望进入恢复期。

规模以上工业增加值向好：3月工业增加值同比增长7.6%，创2015年1月以来单月最好成绩。从一季度的累计数据来看，同比增速得到缓慢的恢复。从2015年至今呈现圆弧型复苏的势头。分三大门类看，采矿业增加值同比下降2.4%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.9%，显示复苏已从上游向中下游发展。

消费出现反弹：3月，社会消费品零售总额同比增长10.9%，环比增长0.84%。环比增速保持较为稳定，二月与2016年春节错月产生的增速下滑也在三月得到修正，显示国内消费仍持续向好，内需较为旺盛。而其中消费升级类商品的增速高于平均，随着生活水平的提高，该类商品有望获得持续的高增速。

风险提示：人民币持续贬值加大资本外流压力；大宗商品价格持续上涨；美联储加息超预期。