高考加油有色金属季度二级市场走势与季报分析魏家

有色金属： 季度二级市场走势与季报分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们对板块6 家有代表性的公司 季度二级市场表现与近两个季度的财务数据进行了统计分析和对比。

投资要点：

季度行业二级市场表现：有色板块整体走势略好于大盘， 季度相对大盘涨幅为4.2%，与上半年不同， 季度带动行业涨幅的主要是黄金板块，黄金板块在 季度全球主要经济体竞相量化宽松的环境中出现了非常明显的涨幅， 板块黄金子板块涨幅为18%；其他子板块则全部下跌，其中磁材小金属板块继续大幅调整、跌幅分别达到19%和10%；其次铝板块下跌8.7%。个股来看，涨幅靠前的也集中在黄金板块，恒邦股份、中金黄金、山东黄金与荣华实业涨幅均超过20%，其中恒邦涨幅超过 0%；跌幅靠前的则是广晟有色跌26%、正海磁材跌26%。

从主要的经营数据来看，板块 季度经营状况继续恶化。我们选取了6 家有色板块公司，整体收入同比环比有所增长、但净利润同比和环比则出现了非常明显的下降。根据6 家公司的数据来看，实现营业收入2146亿元，同比增长 .0%、环比增长 .2%；实现净利润 4亿元，同比下降60.1%、环比下降19.0%，盈利能力再 季度继续下滑。分子板块来看：

铜：由于铜价依然处于高位， 季度板块收入同比增16%，环比增 .9%；但盈利能力下滑明显，净利润同比降40%、环比降18%；贵金属：黄金价格处于依然处于高位，板块收入同比增14%、环比增14%；但盈利能力未能达到之前的高峰， 季度净利润同比降21%、环比降19%；小金属和磁性材料：板块盈利能力下降非常明显，受产品价格年初以来高位活络的影响，小金属和磁材盈利能力都出现了明显的下调，其中小金属板块 季度收入同比降14%、环比增12%；净利润同比降58%、环比降16%；磁性材料板块收入同比降49%、环比降28%；净利润同比降78%、环比降52%。

铝和铅锌板块：整体经营状况欠佳。铝劫镖成功的玩家将获得原来押镖任务奖励金额的50%,而原本接取押镖任务的玩家将损失押金的20%作为惩罚板块持续四个季度亏损，铅锌板块扣除1季度的微利外，也是连续死个季度亏损。

对于板块，我们依然维持之前的看法，板块性趋势性机会依然很难，交易性机会则主要由国内经济企稳预期更强烈带来，从子板块来看：

基本金属：维持中性，短期主要来自宏观面的利好信息带来的交易性机会；对于尤其价格依然处于较高位臵的基本金属子板块，一旦金属价格高位调整，可能会带来板块明显的调整；更看好调整后的金价与调整后的黄金板块：黄金价格与二级市场黄金板块前期都出现了一定幅度的调整，我们认为，调整之后的金价依然有上升的动力，调整之后的A股黄金板块依然是板块中更好的选择，建议关注中金黄金与山东黄金。

超跌小金属板块与系统性风险带来股价调整的、基本面良好的创业板公司。对小金属与新材料深加工板块，我们依然长期看好。目前，我们建议选择金属价格已长期大幅调整、股价也大幅下跌、但长期基本面良好发展趋势向好的标的，我们重点建议关注厦门钨业。其次部分创业板新材料深加工板块，创业板解禁系统性风险影响股价短期大幅调整的、但基本面良好的个股，重点建议关注钢研高纳、红宇新材以及宜安科技。

目前股价有安全边际支撑、未并加入了漏洞响应平台。来可能基本面继续发生向好变化的零七股份等前期重组成功的个股。

风险提示：国内经济企稳状况低于预期。