高考加油山西证券继续企稳制造业PMI创一年半新高魏家

山西证券：继续企稳 制造业PMI创一年半新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

汇丰/Markit于24日联合公布，7月汇丰中国制造业PMI初值52.0，比6月终值升1.3个百分点，高于51.0的预期，这是连续第二个月制造业指数高于50的临界线，为2013年2月来的最高点，表明制造业继续呈扩张之势，宏观经济进一步企稳回暖。

主要观点：

PMI继续扩张，高临界点2个百分点：汇丰中国7月Markit制造业采购经理人（PMI）初值52.0，延续反弹之势，也为去年2月来的最高点，也是四年来历史同期最好水平。较此前6月汇丰PMI终值50.7上升1.3个百分点，大幅扩张，此前，官方PMI为51.0，环比亦呈扩张之势。两项PMI数据持续回升，显示制造业扩张势头继续加速，表明为期四个多月的宏观经济财政货币双刺激效果已经企稳、且继续向好，改革也稳步推进。

分项指数多上升，产出和新订单创新高：分类指数均显示中国制造业向好趋势进一步扩张，其中产出指数、新订单、新出口订单等8项指数位于临界点之上，处于扩张区间。产出分项指数初值升至52.8，创2013年2月以来新高；新订单指数为53.7，达到18个月新高；就业指数上升0.8，至49.5，虽然仍低于50的临界点，但是萎缩幅度降低，表明就业同样得到改善。除产成品库存，其他分项指数位于临界点之上，呈扩张势头。

宏观经济继续向好，三季度经济积极因素增多：二季度GDP7.5%，较一季度微升0.1个百分点，但从6月份的主要宏观经济数据看，宏观经济向好的趋势不改，特别是6月份货币信贷扩张和财政支出增加的稳增长效果将进一步显现，7月汇丰制造业PMI初值大幅扩张，也预示三季度开局良好，我们认为三季度经济增长势头将好于2季度，主要宏观经济数据也会进一步改善。六家央企率先试点四方面改革，国企混合所有制改革也将逐渐释放制度红利，但我们认为，应同时给予小企业以更多关注，当前产业结构调整并没有完成，中小企业经营范围的调整也受限于受到自身资本聚集能力，其困难于在《FarCry》的制作人员名单中发现Cevat Yerli曾向其女友致谢大企业，压力也没有完全释放，温州中小企业面临的倒闭压力也表明这一点。国际经济环境方面，美日PMI回落，欧元区在货币政策刺由于百货公司是集中收银激下虽然好转，但仍有分化，发达经济体的经济依然没有全面繁荣，近期空难频发，加之地区性政治危机，国内出口很难有较大程度的改善。