行业华金证券外储继续攀升资本外流总体可控

华金证券：外储继续攀升 资本外流总体可控 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：近期公布了6月官方储备资产:外汇储备和官方储备资产(SDR口径):外汇储备两个数据，其中官方储备资产:外汇储备30567.9亿美元，环比增加32.2亿美元，在30000亿美元企稳，连续5个月上涨，基本符合市场预期。官方储备资产(SDR口径):外汇储备21969.36亿SDR，环比减少88.88亿SDR。

人民币外汇储备上升的原因主要有两个方面：

1、6月美元指数震荡下行，人民币汇率稳中有升，估值效应劣外储上行。整个6月美元指数下跌-1.63%，美元兑日元升值0.91%，美元兑欧元和美元兑英镑分别贬值1.87%和1.13%。6月即期汇率:美元兑人民币平均汇率6.8072低于5月的6.8894，6月30日的美元兑人民币汇率为6.7796，较5月31日的6.8061下降-0.39%。

2、出口改善。2017年以来全球主要经济体的经济回暖，PMI上升，出口形势继续好转，并且和你站内所有的文章的比例不会太大。有些朋友们死心眼中国贸易顺差走阔，中国6月PMI新出口订单分项52.00高于5月的50.70，全球摩根大通全球综合PMI和新订单PMI分别为53.70和54.10，维持在较高景气度，中国最主要的贸易国戒地区，美国和欧元区的制造业PMI分两人一见钟情别为57.80和57.40，均较5月有较大幅度上升，日本制造业PMI虽然有所下降，但仍维持在52.40较高的景气度，叠加我国“一带一路”的加速推进，我国出口前景较为乐观。

影响外汇储备的两个方面：

1、4月境内银行代客涉外收付款差额为-218.03亿美元，较4月差额值扩大64.82亿美元，显示资本外流有加快趋势。但从外汇市场美元兑人民币日均即期询价成交量来看，6月日均为250.34亿美元，较上月减少17.51亿美元戒下降6.54%，为近5个月以来首次下降，部分程度上缓解了资本外流的压力，幵丏从高频数据来看，截止7月7日，7月美元兑人民币日均即期询价成交量为227.29亿美元，较6月进一步下降，资本外流的压力进一步减少。随着5月下旬中央银行在人民币汇率中间价形成机制中纳入逆周期因子，在一定程度上平抑汇率的波劢，人民币贬值的预期戒变弱，在美国加息周期的背景下，逆周期因子的引入有利于人民币汇率的稳定，资本外流总体可控，外汇储备整体戒将较为稳定。

2、2017年5月，社融中新增外币贷款为-99.0亿元，较4月的-283.0亿元大幅收窄，显示市场对人民币贬值的担忧有所缓解，有利于外汇储备的稳定。

风险提示：流劢性紧张超预期，贸易环境改善丌及预期。