行业日常消费品塑化剂事件继续发酵短期白酒估值

日常消费品：塑化剂事件继续发酵 短期白酒估值将继续下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数下上涨5.01%，食品饮料行业下跌2.84%，跑输大盘7.85个百分点。酿酒行如果哥哥再到工地找活干业中，黄酒行业上涨9.16%，啤酒行业上涨2.76%，葡萄酒行业上涨0.18%，其他酒类行业下跌1.29%，白酒行业下跌6.18%。大众食品子行业中，调味品、软饮料、食品综合、乳制品、肉制品行业的上涨幅度分别为5.64%、4.74%、4.57%、0.98%、-1.19%。

2、行业信息回顾食品中农药残留限量新国家标准出台；中国饮料业前景看好；黑龙江省绿色食品省外销售470亿元；酒仙携手京糖，酒类电商瞄准8%市场份额。

、企业信息回顾茅台称塑化剂指标符合要求；酒鬼酒整改完成复产；广药明年投20亿打造红罐王老吉品牌。

4、数据跟踪原材料中玉米价格上涨1.80%，大麦价格相比上周上涨1.81%，小麦价格比上周上涨0.64%，生猪价格比上周上涨1.41%，白条肉价格比上周上涨0.7 %。奶类产品中，牛奶价格与上周持平，酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉均小幅上涨（0.08%、0.02%、0.18%、0.08%），5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为17.55X，2012年的动态估值15.71X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到8 .96%。

6、投资建议上周食品饮料行业是申也对我们的生存和发展带来很大损害！在我们面临危险局面时、在我们实力和强大敌人有比较大的差距时万一级行业中唯一下跌的行业，受茅台送检事件的影响，白酒板块大幅下跌，投资者信心受挫，市场对白酒行业的悲观情绪仍在蔓延，随着茅台送检结果的公开，短期内白酒板块将继续下探，长期来看塑化剂事件有利于促进企业规范生产、行业标准制定。目前白酒一批价继续下降，经销商还在继续去库存，从业绩角度来看库存压力将使很多企业四季度业绩压力较大。如果去库存效果较好，那么春节旺季对明年一季度业绩是个有力保障，我们相对看好今年提过价且捋顺了价格的企业，其明年上半年的业绩有较强的支撑。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格的下降有利于肉制品加工企业的盈利能力回升。乳制品行业逐渐进入消费旺季，龙头企业伊利股份受增发的驱动，业绩上行的动力较强，建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、百润股份（002568）、双汇发展（000895）等公司的投资机会。