行业过去数年连续大涨后企业债收益无优势

晨报 张佳昺

涨了又涨，昨日国债继续上涨0.01%，报收127.80点。今年迄今，国债指数累计已经上涨1.21%，这对国债而言是不小的升幅。与此同时，指数上涨0.05%报收127.93点，今年迄今涨幅为1.88%，则微跌0.02%，报收128.8点，今年迄今涨幅为1.1%。

货币市场方面，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）大多上涨，隔夜品种跌0.68BP，报 1.7569% ；1周品种涨3.94BP，报2.9992%；2周品种涨2.75BP，报3.1383%。一个月品种涨4.10BP，报3.5039%；3个月品种涨1.78BP，报4.3058%；6月品种涨0.22BP，报4.5893%；9个月品种涨0.09BP，报4.7175%；1年期品种涨0.27BP，报收于4.8116%。

虽然SHIBOR大多轻微上涨，但是市场资金总体仍算宽裕，并未受到提升的影响。昨日上午招标发行的三年期续发国债加权中标率为3.1670%，较二级市场3.22%/3.19%报价来的低让他们有不同的体验，有“跨栏陪我度过了最好的青春年华资金愿意接受较低的收益率，可见资金充裕。

当然，上述均为机构市场的情况。而交易所7日利率则小幅上升，报收2厘，仍远低于SHIBOR的水平。对于机构投资者而言，从交易所市场拆借资金并在SHIBOR拆借，仍是无本钱盈利的好买卖。但对于作为资金出借方的普通散户，显然通过回购市场出借资金就不是上上之策了，毕竟目前货币市场基金7日年化收益平均值也有2.89厘，而其中高于3.5厘的更有11只。

至于交易所企债市场，活跃债券方面涨跌参半，表现较好的江铜债上涨0.28%，云化债上涨0.27%，长虹债上涨0.15%，宝钢债上涨0.11%，而表现较差的保利债下跌0.53%，名流债下跌0.15%。去年11月以来，方面表现相当不俗，最具代表性的江铜债累计涨幅超过6%。

不过，在经历了过去数年的连续大涨后，目前企业债收益率普遍低企，不但昔日动辄高于6厘的盛况不再，近期标志性的江铜债年化收益率锐减至5.08厘，而收益率较高的品种一般也低于5.3厘，而近期发售的5年期国债对应的年化收益率亦达5.39厘，这意味着购买有风险的企业债在收益方面已经逊于无风险的国债，企业债唯一的优势就是可以二级市场抛售，提前获得市价收益但在目前收益率如此低的情况下，寄希望于在二级市场获得高收益显然不是容易的事情。