行业日常消费品期待2014年白酒王者归来

日常消费品：期待2014年白酒王者归来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

引言：

自白酒2012年下半年进入调整期以来，行业基本面仍未改善，渠道压力不小，经销商环节洗牌尚未完全结束，但此轮白酒调整到底何去何从？而起来的时点又将是如何？通过对近期白酒行业的各方调研求证以及汇总行业内同行为共同走出行业低谷的不懈努力的信息和资料，完成此文，希望对投资者有些帮助。

报告摘要：

贵州茅台：对系列酒进行了战略调整，按照“薄利多销”的原则，重塑了价格体系，扭转了系列酒市场、消费两不动的局面。调整了产品结构，不断满足了消费者多层次、多样式的消费需求。进一步拓宽营销络，积极拓展与酒店、商超、卖场、电商及货物产权交易等渠道的合作，加大了面向社会团体、民营企业和富裕阶层的团购开发力度。

五粮液：行业调整，公司也面临严重调整，对于数量庞大的合作伙伴，强力推行差异化合作，与公司运营理念高度一致的运营商，海豚救美 高清图：丁子峻《偏偏爱上你》英雄救美霸气露点 新浪娱乐讯 目前正在湖南卫视(微博)黄金档播出的电视剧《偏偏爱上你》已经在观众当中引起了强烈的反响。丁子峻(微博)饰演的酒店收购专家文泽楷强势、不羁的性格也给观众留下了深刻的印象控制战略合作运营商的数量，做出特色，经销商层面是重点。

泸州老窖：国窖157 由于市场大环境略有下滑，但中低端有保证，其中高端酒中，定制酒营销明年将改变方式，不再采用认购会的形式，此外更多地面向商务和个人消费；国窖157 将坚持目前的定价体系，但可能会增加一些促销活动，推动终端动销。发展中低端酒的战略不变，明年的重点产品是 0年窖龄酒和特曲。

山西汾酒：汾酒未来的发展不是维护（防御），而是进攻。汾酒依靠甲等老白汾酒在山西不投放、在山西省外形成合理的价格体系，从而打造成汾酒的战略产品。同时，集中公司最优的品牌资源——甲等金质大奖章，构建甲等老白汾产品良好的品牌力。

投资建议：

我们认为，白酒如今行业调整，业绩增速无疑下降，但估值也随着预期一路走低，基本已反应了当前的行业基本面情况，而且在白酒此次繁荣了近10年后，迎来了其近代第 轮调整，但由于前两轮调整近代酒企所积累的应对经验以及此轮繁荣所增强的酒企实力，我们认为在此轮行业调整中，白酒企业能更快的走出低谷。我们认为2014年下半年出现白酒行业的整体性投资机会是大概率事件。具体时点为2014年，1H同步大势，可开始布局。2H优于大势。