中国经济到了最困难的时候.源泉

4月份的经济数据陆续公布，种种迹象显示，中国经济到了最困难的时候。

第一，M2增速，到4月末下滑到了10.1%。这是非常罕见的低增速，是2000年以来最低的。这可能是两个主要原因造成的，一是银行放贷、企业借贷的动力都不够，钱去了股市，造成了货币创造能力下降。二是资本外流，有迹象显示去年年底和今年年初流入中国股市的热钱，正在逐步散去。而人民币的坚挺，也让很多国内投资者热衷到国外配置资产。

第二，4月新增人民币贷款7079亿元，低于预期。社会融资规模10500亿元，低于预期。截至4月末，住户存款减少1.05万亿元，非银行业金融机构存款增加1.0 万亿元。这组数字的前一部分，印证了我第一条的分析;后半部分，则表明了存款向股市搬家的情况。

第三，4月社会消费品零售总额同比10.0%，预期10.4%。中国月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.5%。这说明消费没有起色。而消费，是经济的第一架马车。

第四，月，城镇固定资产投资同比12.0%，预期1 .5%，增速创15年新低。这说明投资低迷，前所未有。而投资是拉动中国经济的第二架马车，也是最大的。

6、我看打工者第五，海关总署数据显示，按美元计价，中国四月份出口同比下滑6.4%，预期增长1.6%，;进口同比下滑16.2%，预期下滑12.2%。这说明出口状况非常差，而出口则是拉动中国经济的地三驾马车。而人民币不贬值，出口肯定会非常惨。楼市股市火爆，代价就是出口制造业低迷。

第六、4月份全国商品房销售面积81 0万平方米，同比增长7.0%，为2014年年初以来首次正增长;销售额5716亿元，增长1 . %。同时，人民银行的数据显示，第一季度，新增房地产贷款 99 5亿元，占各项贷款新增额的 27%，比上年同期占比水平高 0.6 个百分点。也就是说，房地产这个 带头大哥 表现还不错，这将在短期内给经济带来支撑。但同时，也暗示着我们的增长方式仍然在 穿新鞋走老路 。

面对这样的情况，管理层会怎么办?药方必然是 强改革+大基建 。强改革，主要是通过完善市场机制，激活民间创新和创业。其实反******、反四风、政府审批制度改革、司法制度改革，都是为了管住 有形的手 ，使中国真正成为一个法制国家，一个市场经济国家。其目的，是激发民间的活力。美国为什么强大?就是因为民间社会充满创造力。

大基建，是权宜之计，但也必须要做。中国目前的投资主体仍然是政府和国企，民企暂时无法接棒。要救经济，只能暂时继续通过大基建来带动投资和就业。比如县县通机场(通用机场)、大城市地铁、高铁、高速公路，以及 一路一带 下的亚欧互联互通，都是大基建的一部分。要搞大基建，必然要解决地方债问题，所以PPP(官民合作投资)、ABS(信贷资产证券化)必须推，地方债也必须能成为银行抵押品。此外，政府赤字也会适当扩张。 两会 上公布的是1.62万亿，估计将来会搞到1.8万亿，接近或者突破 %的赤字率(当年收入口径)。

此外，让房地产行业发挥余热，再扮演一年到两年的 带头大哥 也是必然的。所以，还会有针对房地产的利好出台。比如MBS，比如针对房地产企业的IPO开闸，增发、发债门槛降低等等。

当然，我们也应该看到一点：中国经济即便到了 最困难时刻 ，经济增速仍然是全球大国里最快的。预计经济在底部的时间可能有一到两个季度，到今年第四季度，甚至三季度后期，会逐步走出低谷。到那时，市场可能又将面临巨大变局。

(作者系深圳商报编委)