机械制造关注预期支撑下的低估值子行业哈

机械制造：关注预期支撑下的低估值子行业 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

B2B企业在市场内备受冷落 1 年1月机械行业涨幅略高于市场，军工涨幅居前，铁路设备最弱。

机械行业上市公司1 年1月涨幅略高于市场涨幅，在我们统计的近 00家机械行业A股上市公司总市值约占A股总市值的5.5%左右。回顾1 年开局的1月，我们重点关注的子行业为军工和铁路设备，其中的军工行业12年整体跌幅较深，1月份催化剂较多，行情集中爆发，1月份涨幅达25.85%；而铁路设备行业由于前期涨幅较大，且铁路招标尚未启动，年初公布的全年铁路投资额有些低于市场预期，走势较弱，为机械板块中唯一下跌子行业。

重点关注预期支撑下低估值的工程机械和铁路设备行业对于二月，我们重点关注工程机械以及铁路设备行业。我们认为市场关注更多的是对三月两会的政策预期和对后续销售旺季的基本面改善预期。

我们判断，经过12年一年去库存的过程，随着地方政府换届完成，春节后投资项目陆续推进，工程机械销售同比降幅将会收窄，同比数据将有所好转。而目前工程机械的整体估值水平处于较低水平，在前述两方面的预期支撑下，工程机械子行业可能会有估值修复的行情。

根据全国交通运输综合体系十二五规划，到2015年全国铁路运营里程将达12万公里，2012年末铁路运营里程为9.8万公里，则未来 年每年新增里程至少为7 00公里才能完成规划里程。因此，如果十二五规划不调整，我们判断1 年初公布的全年铁路投资计划在后续实施中可能还会有所调整。

在铁路投资项目推进、铁道部改革以及换届之后招标重启的预期之下，我们认为铁路设备子行业仍有投资机会。

风险提示下游需求环境改善低于预期，铁路建设等投资项目推进低于预期，军工行业重组推进的不确定性以及估值溢价较高的风险。