媒体广电新规频出短期影响偏负面长期加剧行物业

已经赢得了投资者信心 媒体：广电新规频出 短期影响偏负面 长期加剧行业洗牌集中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆10月下旬以来广电新规密集出台近期广电总局围绕电视剧、电视台广告经营以及电影业分账等，出台几项新规定或指导意见，引发业内人士以及相关行业极大关注。这些规定中最引人注目的包括：影院方分账比例不超过50%，影院年度地产租金原则上不超过年度票房的15%；电影院广告放映经营权逐步回归到电影院，制片方不再经营贴片广告；每集电视剧中间不得再以任何形式插播广告；每晚黄金档每个上星综合频道综艺节目不超过2档，每日黄金档播出综艺节目时长不能超过90分钟，全国上星频道每晚黄金档综艺节目总量还要控制在9档之内。

◆短期内影视公司和电视台需要调整消化新规定短期来看，限广令对于电视台和电视剧行业影响偏负面。由于电视剧中插广告的价值相对较高，短期内会给电视台的广告收入带来一定影响，特别是在广告运作方面并不是特别规范的地方电视台可能影响较大。主流卫视基于原有广告播放的规范性以及其强势的品牌价值，广告收入受影响程度相对较小。

◆长期有“挤泡沫”作用，加剧行业的洗牌与集中看中长期的影响，我们认为将加剧行业洗牌，使电视剧行业更加集中。

对于电视台来说，在创造出新的节目形态之前，电视剧仍是进行收视竞争的王牌内容，关系到电视台的品牌价值和营运收益。电视台将加强电视剧的经营，至少不会弱化。电视台对于自身广告资源的使用效率将更加重视，以更高标准来要求这一效率指标，因此，除一方面自己开发新的节目形式与传播内容之外，对于有品牌价值、有制作能力保证、有口碑效应的优秀制作公司，将更加依赖，这对于高水平制作公司的经营发展有促进作用。电视剧市场格局也将进一步集中，资源使用效率偏低的现状有望改变。广电新规定还将使新媒体渠道受益，此外，此次密集出炉的种种规定，在电视广告的运营等方面催生新的方式、“逼”出新的电视内容产品，也绝不是毫无可能。

◆投资建议：

我们维持看好新媒体内容平台的价值以及“精品剧”战略为主导的电视剧内容供应商，继续推荐广电信息、华谊兄弟。同时可关注美股上市的视频站公司优酷。