高考加油方正证券整装待发魏家

方正证券：整装待发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点增长、流动性和政策三因素变化方向意味着是一个风险即将再次出现的组合，由PTA期货价格上涨了11.2%于中长期处于牛市过程，这意味着随后是一个整装再发的阶段，首推三类三个，环保+医药生物+PPP。站在几年的角度，A股市场即便存在估值调整，调整后仍是牛市方向，通过A股单个公司成长空间角度看，仍有较多值得重视的领域。

1、关注调整风险，整装再发市场背景组合未来变化：增长因子继续下行，经济短暂企稳迹象后再次走弱，从而看不到需求转折带来的机会；流动性存在短暂恶化风险，成为风险释放的催化剂，随后将再次转好；政策面带来的机会尤其是主题逐渐达到高潮，随后不断缩小范围。

三因素变化方向意味着是一个风险即将再次出现的组合，由于中长期处于牛市过程，这意味着随后是在佛山的论坛发现一个整装再发的阶段；2、精挑细选布局---再次进攻时的成长优选全球市场2012年底开始牛市，支撑牛市的三个宏观支柱和产业支柱仍然健在，这意味着站在几年的角度，A股市场即便存在估值调整（20%到25%），调整后仍是牛市方向，而且此轮周期中，仍在不断确认成长和概念是牛市的主角。通过A股单个公司成长空间全景看，值得重视的领域：

上游的天然气运输与存储、材料中的工业气体；工业：工业机械、调查咨询、国防和航空；可选消费：电影娱乐、广告、旅游；日常消费：

医药零售、个人用品中的化妆品；医疗保健：保健护理服务、生命科学、生物医药、医疗保健设备、管理型保健护理；信息技术：半导体、数据处理与外包、应用软件；金融中保险经纪和再保险；这些行业在未来的调整过程中作为介入备选领域，相应公司见正文； 、配置：环保+医药生物+PPP配置思路：需求距离企稳仍有很长时间，业绩弹性的机会不到，下游好于中上游；流动性环境显著好转需要经济再次恶化之后，低估值行业在经济再次恶化后有配置价值；政策带来的主题机会，目前已经广为关注的主题需要挖掘细节，新主题PPP正在不断确认，有望成为最有持续性的领域。首推机会三个，环保+医药生物+PPP，相应公司见正文。

风险提示：上述判断的核心风险为经济强劲复苏。