高考加油媒体付费阅读浪潮兴起荐2股魏家

媒体：付费阅读浪潮兴起 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经历20余年发展，络文学市场从萌芽走向成熟1）络文学是以络为载体而发表的文学作品，随着民的快速增长及渠道的丰富，络文学从早期相对小众阅读形式逐步成长为移动互联时代的大众娱乐形态；写作及阅读门槛低、获取快、互动强的特性使得络文学在“快生活”的当下成为传统文学市场的生力军。

2）增长势头迅猛，络文学付费阅读习惯正在养成。2016年我国数字阅读行业市场规模同比增长25.0%已经120亿元，而在打击盗版、付费渠道便捷化等因素推动下，付费阅读习不管实力高低。比武专用擂台。向武林发起挑战的玩家在迎战后惯正在快速养成。

）络文学商业模式逐步成熟，付费阅读、IP授权改编、广告等模式纷纷涌现，络文学市场方兴未艾。其中阅读付费规模最为庞大，是营收主要来源，以订阅为主，配合各类道具和打赏形成付费体系。版权改编是弹性最大的市场，优秀IP可WiiU《触摸卡比 彩虹轨道》Amiibo要素影像曝光改编成电影、电视剧、络剧、游戏等多种衍生形式，改编费用或将是一匹黑马，成为文平台的营收主力。广告收入虽然体量微小，但是针对投放能提高平台与广告商双方的商业价值。

头部内容相对稀缺，流量是重要竞争资源1）络平台成本主要有渠道和内容两部分：内容成本主要为支付给作家的费用，包括稿酬、站奖励以及粉丝打赏分成等。渠道成本主要指的是用户获取成本，相较而言拥有自身渠道的平台如阅文集团（腾讯渠道）成本占收入比重相对较低，而掌阅等平台相对较高；2）影视剧、游戏等内容形态头部效应非常显著的，络文学市场虽然有所减弱但是头部效应依然明显，头部文学作品依然是稀缺资源，从当前竞争格局来看，阅文集团在文内容、特别是头部内容方面遥遥领先； ）更进一步，文的核心源头——文作家数量呈现出年轻化、职业化的趋势，文作品数量及质量均有望保持在较高水平。

付费阅读助力络文学市场高增长，IP变现是弹性所在1）在用户持续增长、付费意愿持续改善之下，付费阅读市场有望持续保持高增长；同时得益于络文学较高的IP价值，版权市场规模有望持续扩大；2）我们预计在付费阅读、IP授权及广告等收入推动下，2020年国内文市场规模将达到 44亿元，5年CAGR 9%，其中付费阅读是主要的收入贡献来源。

阅文集团领跑、平台竞争激烈，差异化路线或是新平台胜出之道1）按照收入、用户数、内容数量等指标，国内排名靠前的络文学平台分别是阅文集团、掌阅、中文、百度文学及阿里文学等。阅文集团是市场龙头，依靠腾讯渠道与优秀的内容资源占据了过半市场份额。除阅文集团外，其他平台市场集中度相对较低，看好未来各集团继续通过整合资源，进一步提升市场份额；2）在内容及渠道向龙头集中的背景下，通过内容品类、渠道推广等方式寻求差异化或是新平台突围的可选路径，典型代表为平治信息。