行业商业零售从京东再融资7亿美元说起

商业零售：从京东再融资7亿美元说起 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一周随想：从京东再融资7亿美元说起京东商城刚刚宣布完成新一轮约7亿美元的普通股股权融资，投资方包括本轮入股的新股东加拿大安大略教师退休基金和沙特投资公司王国控股公司(KingdomHoldingsCompany)，京东的一些主要股东亦跟投了本轮。此次融资京东估值约为72.5亿美元。

京东此次融资用途主要用于物流设施建设与日常运营资金补充。京东能否融资，以多高估值融资都或多或少会牵动苏宁的股价，并且它对苏宁的股价的影响也不是简单的好或不好就能回答清楚的。回顾2012年国内电商行业发展，我们发现苏宁易购的增速是较高的，份额提升较快，含平台式B2C份额提升至5.5%，名次提升至第 位；自主式B2C份额提升至1 .6%，一举超过亚马逊，名次提升至第2名。但我们也看到京东去年自主B2C份额已经提升至49%，占市场接近一半，优势稳定，并且与第二的差距由2011年的 0%提高至 5%；同时2012年，名的市场份额差距与2011年相比明显拉开。同样看看含平台式电商份额，专家坦言“这要归功于植物性白蛋白”这是否存在一种可能，在京东完成此轮融资后，第一的位臵继续巩固，而在一段时间内苏宁易购都是位居第二，形成苏宁追赶京东，并且把后面对手大大甩开之势，如果事实真是如此，苏宁的股价又该如何走？我们认为最大的可能仍然是在苏宁业绩没有明显改善信号之前，股价会一直在某个区间震荡，其间会受到大盘的影响，直到出现了一些比较明显的信号后，股价才有可能爆发。

策略观点：看好201 年一季度，推荐重庆百货、天虹商场、友好集团、飞亚达、永辉超市我们一直强调2012年1季度的低基数对201 年1季度的砸坑效应，但我们也清醒地认识到201 年1季度增速即使会提升，也不会特别惊人，对201 年1季度收入增速的预期乐观15%，中性12%，悲观10%。而1季度到底数据如何最终主要看1+2月企业的销售数据。对行业暂时维持之前1季随着Windows 8的成熟以及其他变数度数据相对最好的判断。选股主要从业绩弹性和涨跌幅弹性选股。推荐重庆百货、天虹商场，友好集团，飞亚达，永辉超市。其中重百、飞亚达、友好集团是从涨跌幅弹性角度选股，天虹、永辉是从201 年1季度业绩弹性选股。201 年首推重庆百货，15倍估值看 0元是第一目标价，之后再看业绩释放预期下的实质业绩情况。

近两周走势：跑赢沪深 00指数4.99个百分点，收益率排名第17位过去两周，民生零售行业指数收益率为-0.57%，跑赢沪深 00指数（-5.56%）4.99个百分点，处于29个一级行业指数涨跌幅排行榜中的第17位。

下周重要事件提示：5家公司披露年报，2家公司召开临时股东大会2012年年报披露：2月26日—渤海物流、成商集团；2月28日—天虹商场、杭州解百； 月1日—飞亚达A。召开临时股东大会：2月28日—南京中商、新华百货。