行业建材沉浮同载荐7股

建材：沉浮同载 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点快船的筹码较为适合魔术重建。而篮：

业绩综述：整体超预期，需求驱动为主前 季度建材板块中，周期股水泥、玻璃表现较好，海螺、华新增速均达到 0%左右，单季度表现更好，基数低是重要因素；旗滨集团、南玻A等玻璃企业表现也较好，主要源于量价齐升和低基数。消费建材业绩靓丽，增速基本在 0%以上，主要源于地产销售回暖传导和市场开拓，我们认为Q4将持续受益于此。

玻纤、石英纤维、涂料等企业业绩相对稳健，维持 0%左右增速中枢。PCCP同比有改善，但是绝对业绩还是低预期，主要源于订单执行进度较为缓慢。

传统建材：水泥玻璃阶段性改善，单季度更胜一筹前三季度水泥需求和供给均存在超预期，需求端更多在华东中南西南华北等市场，核心支撑来自地产回暖叠加基建较好的巴基斯坦塔利班武装就认领了这起事件配合。企业盈利来看，水泥行业实现收入6082亿元，同降 . %，降幅继续收窄；利润总额248.7亿元，同增 4%，9月单月提升更为显著。前三季度玻璃量价齐升（产量同增4%，均价同增9%），业绩实现高增长，短期需求仍受到地产销售的传导，中期受益于结构性成长机会，建议关注布局光伏光电领域的旗滨集团和汽车领域的福耀玻璃。

消费建材：地产销售传导作用，品牌支撑份额提升前三季度6家企业收入同增20. %，归属净利同增41.8%，扣非净利同增51.6%。其中兔宝宝表现依旧亮眼，营收、业绩增速分别为56.5%、211%。东方雨虹、北新建材等也都取得了较好的业绩增速。对于地产调控，我们认为龙头抵御性较强，首先行业需求有支撑；其次龙头C端优势明显，可扩张抢份额。

新材料：不止于景气，外延扩张开启玻纤行业在需求升级下表现出成长性，景气未回落，企业量增价稳下收入增长平稳，同时受益于天然气成本下降，盈利能力得以提升。石英材料企业如菲利华、石英股份经营符合预期，2017年有望在战略上寻求进一步突破。

投资建议：推荐冀东、兔宝宝、雨虹、金圆、药玻、长海、三棵树尽管近期水泥等价格涨幅较为显著，但是我们认为更多是来自外力驱动，煤价上涨、区域停产等，均缺乏持续性，而估值上板块并没有跌破，不具备优势，因此维持偏谨慎操作；关注区域格局向好的京津冀市场，推荐冀东水泥。同时，相对看好消费建材，市场认知上没有从调控带来基本面兑现从而引发悲观预期的时候，推荐兔宝宝、东方雨虹。同时，转型个股推荐金圆股份（主业有边际，转型打开新空间）。另推荐山东药玻、长海股份、三棵树。