钢铁短期恐慌之后钢价有望企稳荐4股

钢铁：短期恐慌之后钢价有望企稳 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周大盘表现低迷，下挫2.90%。钢铁板块表现次于大盘，下跌 .11%，跑输大盘0.21个百分点。个股方面，跌幅靠前的均为南方钢厂。近期南方钢厂股价表现差强人意表明在行业盈利拐点大概率出现的背景下，市场对钢铁股缺乏兴趣。

本周钢价大幅下跌。无论是螺卷还是期现跌幅都在百元以上。最为强势的废钢价格也出现下跌。现货市场悲观情绪明显上升，大量现货贸易商热衷于讨论宏观悲观预期。周末，宝钢出台的12月出厂价普遍下调元/吨，沙钢出台的11月中旬价格也下调80元/吨。唐山钢坯价格更是在周末两天累计下跌140元/吨。现货市场已经出现了恐慌的迹象。

现货恐慌反映在库存上就是库存继续下降，并且表现出主动去库存的特征。本周的最新库存为1 27.04万吨，环比上周去化 8.06万吨。社库下降47.79万吨，厂库增加9.7 万吨，符合社会库存主动去化的特征。特别是基本面最为弱势的热卷也加速去库存，库存去化从上周的下降8万吨左右，扩大到本周的16万吨左右。

目前来看，低库存及其反映的需求尚未全部转弱是少数还可以支撑钢价的因素。不过也应该看到，库存低并不是支持钢价一定不跌的理由，目前的库存比17年年底时还是要高的。

由于钢价大幅下跌，而原料跌幅相对有限。近期无论是螺纹还是热卷吨钢毛利均大幅下降。螺纹的毛利已降至800元/吨，热卷降至200元/吨左右。18年Q 是钢厂盈利高点的判断已越发清晰。

从近期的钢价走势来看，钢材现货价格的拐点也已经出现。不得不承认，现货价格拐点比我们预期出现的要早。

但回归到rb1901合约上，我们认为随着下周螺纹现货市场的恐慌性情绪告一段落后，从基本面来看rb1901企稳反弹概率较大。

毕竟rb1901合约和现货有超过600元的基差，且1901离交割也越来越近。

就钢铁股而言，盈利和钢价向下拐点均已确立意味着钢铁股短期内缺乏机会。矮子里拔将军，从防御配置的角度来看，宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。