高考加油民生证券资金面极度宽松中国版QE箭在弦上魏家

民生证券：资金面极度宽松 中国版QE箭在弦上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月以来，尽管不断受到打新和这样加大我主要的点击量。财政存款扰动，但银行间流动性持续宽松，资金利率快速下行，R0这不只说的是比分差距如此之小01/R007分别降至1.52%/2.4%，处五年新低。

银行间流动性宽松的原因：

①外汇占款出现反弹。3月外汇占款是-1500亿，但4月来看，人民币升值预期明显变强，历史上升值预期与外汇占款指向性很一致，这可能与H股和A股4月表现好，吸引外资流入有关，4月港币兑美元汇率升值到箱体下轨也可以验证。

②货币政策宽松。4月降准的规模超万亿，力度大超预期。降准之后，市场对央行采取中国版QE解决地方政府债务预期浓厚和降息预期浓厚。货币宽松叠加货币宽松预期导致大行出借资金的意愿增强。