渤海证券月末资金面或将趋紧美制造业疲态显牛

渤海证券：月末资金面或将趋紧 美制造业疲态显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要：

中国经济本周商务部监测的食用农产品价格连续四周回落，食品价格在4月份出现回落态势符合我们此前的分析，其中，蔬菜、肉类仍是价格回落的主动力，而其余农产品价格基本维持稳中略降的局面。维持对4月CPI同比3.4%的预测。

近期SHIBOR短期利率开始全线上扬，与中长期品种出现分化。票据直贴利率仍持续下滑，此前消息称4月前两周四大行存款再度流失严重，这一方面印证了我们此前认为的3月信贷虽超预期但并未好转，另一方面也说明当前银行揽存压力仍十分艰巨。在这一情况下，银行以票据保证金来补充存款的意愿仍十分强烈，导致直贴利率持续下降，预期4月票据融资量仍将维持高位。因此，直贴利率的回落一定程度上有助于刺激企业需求，结合3月短期居民贷款的大幅增加，综合来看，企业和居民对于短期周转需求有所回暖。但中长期利率走势仍处回落态势，则暗示在银行流动性较前期趋松的情况下，当前对中长期资金运用仍较为疲软，这反应了对经济增长前景仍较为谨慎的态度。未来两周公开市场到期资金量将开始回落，月末资金面将再度承压，结合央行近期言论，不排除再度启用逆回购的可能，不过，为继续对信贷提供支持，则存准的下调将是必要手段。

但这种考试像玩游戏。　　面试分值计入笔试成绩　　据了解 国际经济美国：4月纽约和费城联储制造业指数均不及预期，美国经济增长在第二季度之初再现疲弱态势。制造业略显疲软，消费数据仍保持强劲。3月零售销售环比上涨0.8%，超出市场预期。分项来看建材以及家具是推动零售销售超预期增长的主要动力。未来一段时间，高油价或仍将对销售有一定制约，而本周公布的房地产数据仍不乐观，新屋开工环比下跌5.8个百分点，远不及预期，暗示短期内建材和家具对消费增长的贡献或不可持续。此外，密歇根大学消费者信心指数近期亦开始有所回落，伴随着初请失业金人数的再度攀升，消费乏力或将开始显现。

欧元区：西班牙周四超标完成债券发行，但其10年期国债收益率周五一度仍突破6%，显示市场对其担忧程度并未减缓。近期西班牙银行坏账和欧央行借款均创历史新高，但其成为第二个希腊的可能性仍较小。