财通证券股盈利前景指数持续下调了

财通证券：A股盈利前景指数持续下调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

A股盈利前景指数持续下调9月A股整体盈利前景指数持续下调（9月0.80，7月0.86）。分板块来看，9月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为0.91、0.62、0.74。

创业板盈利前景指数较上月小幅下滑，主板与中小板均出现大幅下调。

工业企业盈利情况盈利增速持续增强。7月工业企业利润增速较6月份微幅下滑0.1个百分点至17.10%，主营业务收入累计同比增速、主营业务成本增速均与上月持平。存货增速连续三个月有所增加，经济下行背景下企业进入被动补库存阶段。财务费用同比大幅降低1.3个百分点至4.10%，而销售费用与管理费用同比均出现上升，尽管收入与成本增速均与上月持平，但仍难以支撑利润的微幅回落。PPI与PPIRM之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化，且从历史角度看，两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速。7月PPI同比上涨4.6%，较6月份4.70%增速下行，PPIRM同比上涨5.2%（6月份5.1%）。

不同行业盈利前景变化上游原材料：煤炭行业盈利前景指数出现回升，其他行业均持续下滑。

中游制造业：钢铁行业盈利前景指数大幅上调，受益于通胀钢材价格指数持续上涨，市场对于钢铁行业较为有信心。此外，基础化工、建筑、建材行业均出现不同程度上涨，其他行业变化不大。

下游消费品：7月消费数据不容乐观，零售、家电和汽车增速继续下滑趋势，行业层面，食品饮料行业盈利前景出现小幅上升，其他行业盈利前景普遍下跌。

大金融地产：非银金融及地产板块盈利前景指数出现下调，银行较上月维持不变，、但银行及地产仍维持在高位。

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