高考加油金融4月中旬降准可期荐股魏家

金融：4月中旬降准可期 荐 股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

美联储议息会议释放鸽派信号，为国内货币政策打开一定空间美联储 月议息会议宣布维持2.25%-2.5%基准利率不变，同期公布的最新点阵图暗示年内或不再加息，同时表示将于9月底停止缩表，向市场释放了明显的鸽派信号。另外，美联储经济数据前瞻下调了2019年实际经济增速的预期和通胀率的预期、上鲁伊兹愤怒之下调了失业率，传递出了美国经济边际放缓的预期。对我国而言，美国经济增长放缓、暂停加息和缩表，人民币贬值压力将缓解，货币政策能够更好的关注国内经济，在一定程度上为货币政策打开了空间。

4月中旬降准可期，降息预计循序渐进国内经济下行压力犹存，同时今年的政府工作报告明确提出要通过“适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段”降低企业融资成本，预计宽货币宽信用格局仍将延续。

4月是传统的税收大月，且每月中旬往往是税期、金融机构缴纳法定存款准备金等多因素叠加收紧流动性的时点，同时Wind数据显示4月17日有 675亿元MLF到期，预计央行通过降准来平抑流动性波动的概率较大。

从今年政府工作报告的表述来看，不排除年内调整基准存贷款利率的可能，不过当前处于宽信用初期，降息可能还为时尚早，预计二季度末调整基准存贷款利率概率较大。正如我们在19年1月5日发布的报告《4月中是下一个降准窗口》所述，降息可以期待，但会循序渐进，“央行第一阶段的善于忍耐选择了结构性降低公开市场操作利率，我们预计后续路径是从银行间市场利率下限不管理，到常规公开市场操作利率调整，再到基准利率的调整”。

投资建议进入二季度，流动性水平可能下降，同时波动相应增大。4月上旬，伴随着季末考核结束以及清明节后现金需求回落，预计流动性偏宽松；4月中旬开始，财政进入收税高峰期，实体交易的流动性需求也增加，股市流动性环境可能边际紧张。由于前期银行板块涨幅较少，且估值低位，叠加银行业绩的相对优势和央行降准预期落地，银行板块有望实现相对收益。建议配置大行（工商银行（601 ；01 ）等）和细分龙头银行（招商银行（6000 ；0 ）等），博弈高ROE、高杠杆银行（南京银行（）等）。

风险提示1、国际经济及金融风险超预期；2、金融监管执行力度超预期； 、利率波动超预期；4、经济增长超预期下滑；5、资产质量大幅恶化；6、贸易摩擦升级超预期。