高考加油有色金属黄金仍具有相对收益魏家

有色金属：黄金仍具有相对收益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国A股有色金属行业周报：黄金仍具有相对收益上周QE受益的黄金子板块仍然显著跑赢上周大盘下跌5.0%，有色金属板块下跌 .2%，跑赢大盘1.8个百分点。在有色金属各子板块中，除黄金周上涨6.2%外，其余皆下跌，金属新材料、小金属与铝居于跌幅板前三名，分别下跌8. 而安切洛蒂本人则被妻子戴了一顶大绿帽。足球俱乐部是一个大染缸%、7.1%以及6.0%。

工业金属的需求差强人意LME和SHFE铜库存周环比上行1.1%和5.4%，LME铝库存和锌库存一周环比大幅跳涨1.5 %和5.7%，我们预计一部分原因是生产商在积极进行交仓；上海铜的贸易升水显著下降（图 1），同时从我们和国内的大型的矿业公司的沟通来看，9月中旬铜、铅锌企业反映下游的需求并没有改善的迹象。以上数据均反映出下游的现货需求并没有接受工业金属的价格上涨。短期我们认为QE的积极影响还在发酵，但铜价中期稳定在8 美元上方需要更强的实体支持。

关注西班牙银行业压力测试的结果上周公布的欧洲9月的PMI跌落至45.9，如果考虑到经济指标低迷的因素，我们认为市场会增加欧央行在10月降息的预期，这将阻碍欧元的下一步的反弹。英国央行9月的会具体到物联、智能汽车、智能家具议纪要显示部分官员认为仍需要加大国债购买规模；考虑到中国经济减速对于澳大利亚矿业需求的下降，以及瑞士央行近期下调了 年经济的增速预计，瑞银汇率团队认为未来澳洲央行和瑞士央行在未来仍可能采取货币宽松的计划干预本币升值。我们短期建议关注西班牙是否向欧央行发出正式的求援，预计28号西班牙银行业压力测试的结果的会给我们更多的指引。短期我们仍然相对看好黄金板块。