高考加油天相投顾大宗商品趋势性下跌魏家

天相投顾：大宗商品趋势性下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周A股震荡走低，成交量同前一周相比有较大幅度的回落。一周累计来看，上证指数一周累计下挫1.99%，深证成指一周累计下挫2.05%。

近期A股总体呈现弱势盘整格局，其中主要的原因在于：国内经济基本面忧虑依然存在（6月份汇丰PMI再创新低无疑加重了这种忧虑）；国际市场方面，一向被市场看好的美国经济复苏进程在近期一系列不及预期的经济数据面前也显得不是那么一帆风顺，欧债问题依然反复不定。从短期来看，这些困扰A股走势的内外不确定性难以明朗化。

此外，随着上市公司中报临近披露，上市公司盈利预期同样成为未来一段时间内影响A股指数运行的重要因素。从中报业绩预告公布情况来看，截止2012年6月20日，沪深两市共有840家上市公司公布了2012年中报业绩预告，其中公司业绩预计向好（扭亏、预增、预盈）共有 57家，占发布业绩预告公司总数的42.5%，低于一季度业绩预告向好占比49. %。从业绩向好公司家数占比不到50%来看，整体中报业绩增长乏力的格局并没发生大的变化。

综合来看，在内外不确定性仍无明朗化迹象、上市公司盈利忧虑尚在的情况下，本周市场仍然不存在趋势性机会。另外，本周周四、周五两日欧盟峰会将徐先生陆续收到几条短信会就一些列对欧元区未来至关重要的问题展开讨论，并作出实质性决定。峰会作出的决定将会加大短期股市波动性。

近期大宗商品价格在全球经济增速放缓、欧债危机深入演化、美国QE 短期推出无望的背景下大幅走软，反映商品市场整体走势的CRB指数上周暴跌近2.1%。纽约商业期货交易所8月原油期货80美元大关被轻易攻破，收盘报79.76美元/桶；布伦特原油期货主力合约也大跌超过 %，收盘至90美元/桶下方。主要基本金属亦纷纷走软。大宗商品价格大跌反应出全球市场对于经济增长、欧债问题解决等方面信心的丧失，这无疑会加重A股投资者对国内外环境不确定性的忧虑。另外，国际大宗商品价格的大幅走低表明全球市场需求的疲软状态，从而带动国内煤炭、有色、钢铁、化工等大宗品价格走低，相关资源品、原材料等周期板块上市公司盈利水平将受到负面影响。综合来看，大宗商品价格大幅回落对A股指数短期运行造成不利影响。

预计在全球经济增长持续放缓、欧债这导致做空动能增加问题短期解决无望的背景下，大宗商品价格仍然存在下滑空间。在这一背景下，建议投资者关注即能享受到大宗品价格回落带来的成本下滑，同时产品需求稳定的电力、电缆、轮胎、航空等板块。