行业钢铁资金面放松或将推动钢价趋稳

钢铁：资金面放松或将推动钢价趋稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周钢价重归下跌，钢铁股随大盘小幅上涨，后市我们认为资金面的放松将对市场产生较大正面影响，钢价不排除进一步趋稳甚至回升的可能，而钢铁股短期内仍将以跟随大盘为主。

资金面放松对钢价形成支撑。1）据传闻部分银行10月下旬信贷额度大幅增加，同时近期上海地区贸易商贴现率大幅上升，说明资金面放松的迹象明显；2）其对钢材市场的影响主要在：a、使得下游如高铁等项目重新开工，b、缓解贸易商资金状况，我们认为其影响偏中性，中、短期内对钢价均有所支撑。

减产继续推进，库存“利空”转向“利多”。1）11月份以来钢厂减产检修仍大量增加，据我们济南市民刘先生说。刘先生告诉粗略统计，有计划的钢厂大约12家，影响产量超过60万吨；加上前期减产的深化，我们认为产量将继续收缩。2）社会库存达到1 87万吨的较低水平（相比8月份低点仅高出14万吨），相对库存也达到7. 天的低位，我们认为若再下降周，库存将由利空向利多转变。

矿价有进一步下跌空间。1）后期港口到货量将大幅增加，同时港口铁矿石库存本周大幅增加211万吨，表明后期供给端将会对矿价上行形成明显制约；2）深层次的根源在全球供需关系的好转：一方面是欧洲、日本需求的下滑，另一方面是全球产能的加速释放。

）钢厂利润短期小幅波动为主，即使反弹也难有质的改善。

钢铁股继续跟随大盘。短期钢铁股继续跟随大盘反弹，不会有大幅超额收益。中期来看则取决于宏观经济走势，尤其是国内。