国信证券美元走强不见顶油价下跌难现底了

已经没有出线希望 国信证券：美元走强不见顶 油价下跌难现底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周经济观察：

国内经济上周国信高频扩散指数止跌回升，整体上延续了9月以来的缓慢回升态势。经济在中观层面也继续着弱势企稳。宏微观是否继续收敛则有待于本周增长数据的揭晓。价格方面，上周来玉米价格持续下跌，来自于成本端的利好使得猪粮价格比持续攀升，从玉米价格近期的走势来看，猪粮比仍有一定的上升空间；蔬菜和水果价格涨跌互现。受累于美元上涨，以及市场对欧洲和中国经济增长放缓的担忧，上周大宗商品价格再度下探；国内外原油价格亦跌跌不休。上周央行公开市场资金回笼量与到期量连续四周持平，欧元兑美元汇率创26个月新低，人民币汇率窄幅震荡，我们预计年内人民币汇价仍有小幅升值的空间，但总体波动幅度有限。

上周国信高频扩散小幅回升，10月出口数据有喜有忧。上周国信高频宏观扩散指为1，在经历前周的小幅下跌后重新反弹，总体上延续了10月以来弱势回升的势头（图1）。构建指标的六个分项中，环渤海动力煤价格、耗煤量、水泥价格环比上行，无氧铜丝利润、南华工业品指数周环比下降，废钢价格价格持平。尤其是水泥价格，近期已连续六周上行。总体来看，中观层面的经济在整个10月仍延续了9月以来底部企稳缓慢回升的势头，其是否在宏观层面得到验证则有待于本周即将公布的10月增长数据。

上周房地产销售继续10月以来的回升态势。十大城市房地产成交面积环比增长15.82。其中一线城市房地产成交面积环比增长12.35%；二线城市房地产成交面积环比增长18.6%；一二线城市房地产成交面积增幅亦继续扩大（图2）。

同其上海易居房地产研究院发布的报告显示，中国10月30个典型城市新建商品住宅成交面积环比连续第四个月增长，并创下年内最高。当前随着限购和限贷松绑刺激改善型购房者积极入市，四季度楼市成交有望继续回暖。