医疗保健渗入市场化精神荐股

医疗保健：渗入市场化精神 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■重申医改原则，未见政策大突破，但市场化精神亦将渗入医改领域。三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）提出深化医药卫生体制改革，统筹推进医疗保障、医疗服务、公共卫生、药品供应、监管体制综合改革，重申加快公立医院改革、取消以药补医、鼓励社会办医、允许医师多点执业等医改原则。《决定》中没有关于医改的重大突破，但将市场的地位由之前的“基础性”上升为“决定性”，政府部门简政放权，结合此前公布的高度市场化的国务院《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》（40号文），我们认为，市场化精神亦将渗透于未来的医改中。未来基础医疗政府主导，中高端医疗需求市场将发挥更大作用，将有利于相关医疗服务、器械、医药产业的良性发展。我们期待三中全会后医改顶层设计会有所明确。

■投资建议：我们预计未来医改将稳步推进，医改若市场化精神占上风，将有利于行业长远发展。总的来说，1）医疗服务行业政策受益最为显著，我们长期看好其发展前景，建议在合适的估值水平上介入，如爱尔眼科。2）养老服务产业的发展除了利好医疗服务业外，也利好相关医疗器械企业，如鱼跃医疗； ）经过前期调整，现在是介入优质处方药企业的良机。看需求，明年基药制度的推广、大病医保用药、高品质仿制药价格政策落地等都会促进优质处方药的使用；看估值，处方药受制于反贿和招标，估值有明显优势，推荐天士力、双鹭药业、华东医药、益佰制药、常山药业等优质公司。

+5 ■简政放权，建立公平开放透明的市场规则，医药政策环境有望改善。医药行业受制于过多的政策管制，随着政府简政放权政策的落地，未来医药行业的政策环境将逐步改善。同时《决定》提出逐步取消医院等单位行政级别，去行政化是人才自由流动、发展非公立医疗机构的关键。结合国务院40号文，医疗服务产业将持续受利于政策的放开与扶持。

■建立更加公平可持续的社会保障制度，再提发展养老服务产业。《决定》提出“整合城乡基本养老保险、基本医疗保险制度”，就高不就低的原则意味着医保费用要持续上升，因此国家医疗投入必须进一步加大。《决定》提出加快建立社会养老服务体系和发展老年服务产业，呼应了国务院40号文中对健康养老服务产业的战略定位。

■二胎放开，相关细分市场有望扩容。《决定》提出“启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策”。放开二胎政策有望刺激部分细分市场的景气度，如婴儿护理设备、疫苗、相关儿童药物等。

■风险提示：医保控费、招标、二次议价、估值风险。