高考加油媒体进可攻退可守荐6股魏家

传媒与互联行业上市公司中预期成长比较高的股票价格基本上已经有较大幅度的上涨，从估值的上升也可以看到。传媒行业的市盈率（TTM）从2012年11月历史最低的25倍上升到目前的 8倍，市净率从最低的2.5倍上升到目前的 .9倍。从历史情况来看，目前的估值相比2010年70倍以上的市盈率和5倍的市净率还有相当的距离，但比历史估值低位已经有相当程度的上升。

在继续关注成长股的同时，我们建议现在可以从另外一个角度去关注接下来的投资机会，就是公司持有的净现金占公司市值比例较高的那些公司。

现金比例较高的上市公司有几个优点。首先是从6月份的银行资金紧张预示着，过去几年资金相对宽松的环境很可能不会继续，资金成本将会上升。手中持有大量现金的公司不需要依赖外部融资，因此相比负债率较高的企业将有更大的主动性。在市场流动性出现问题的时候运营状况更安全。而且这些公司所持有现金的收益率也将水涨船高。

持有大量现金的上市公司本身有充足的资源可以用于先后在南京、北京、鞍山演出收购有发展潜力的对象。A股IPO重开的时间有不确定性，即使IPO重开以后，已经排队的公司预计也需要相当长的时间消化。而海外市场，例如中国互联企业比较青睐的美国市场，从目前情况来看，对中国企业IPO处于一个比较低迷的阶段。而其他融资手段在资金趋紧的情况下融资成本在上升，因此对于很多有成长潜力但是需要资金支持其成长的非上市企业来说，接受拥有大量现金的上市公司进行并购，将是企业发展的最为可行的选择。在目前的情况下，有利于上市公司以相对合理的价格去收购这些有成长潜力的标的，从而在原有业务之外快速进入具有新的具有成长性的新业务。

持有现金较高的公司一方面其持有现金为公司的价值提供了一定程度的保护，另一方面现金的使用效率提高将带来未来的增长提升。在当前A股相对不明朗的整体市场环境中，具有较好的收益风险比，是进可攻退可守的配置对象。

下表列出了根据201 年一季报数据和当前股价计算，持有的净现金超过其市值20%的传媒与互联公司，其中中南传媒和同花顺现金占总市值的比例都超过了40%。结合公司的行业地位、发展前景、当前估值等因素，我们建议重点关注中南传媒、同花顺、佳创视讯、凤凰传媒、粤传媒、方直科技。