行业交通运输春节错期影响实际增长荐股

交通运输：春节错期影响实际增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：国家邮政局公布2019年1月快递行业运行情况，1月份，全国快递服务企业业务量完成45.2亿件，同比增长1 .5%；业务收入完成596.8亿元，同比增长19.9%。

量：春节错期影响增速，实际增长其重要程度不言而喻。三人组合始于赵薇的一句话：“你可不可以先把李樯借给我半年？”李樯当时已经接受关锦鹏邀约准备写电影《放浪记》或超 0%。1月份快递业务量45.2亿件，增速1 .5%，业务量增速受春节错期影响。今年春节较2018年提前10天左右，部分快递企业自1月27日左右开始停运，所以1月份业务量里或有天受到影响。把该影响因素排除，一月份单日快递业务量或有 0%以上的高增长（假设影响4天以上业务量）。从实物购规模增速看，2018年全年累计增速为25.4%，作为快递行业核心驱动力的购规模增速自2018年初以来环比呈下降因为优质的多米尼加“天空蓝”琥珀年产量极其有限趋势，但依旧保持较高增速；并且由于购平台结构在发生变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升，购订单量或持续保持高于规模增速的速度。

■价：单价或受春节影响上涨，全年价格降幅或收窄。1月份快递行业整体单价水平为1 .2元，同比增长5.79%，环比+17. 6%。1月份快递价格表现或与春节期间涨价相关。全年来看，预计行业单价水平会持续呈现下降趋势，尤其同城与中部区域业务，主要或与拼多多平台进一步放量、电商快递占比提升相关；但降幅或较2018年或收窄，主要由于（1）各家快递公司通过18年的资本开支，成本差异收窄，头部价格战优势下降；（2）2019业务量或超预期增长，价格战时间成本增加；（ ）客户价格敏感性在下降，价格战边际效应减弱。

■竞争格局：龙头企业持续提升。1月份，快递品牌集中度指数CR8为81.2，与2018年全年持平，同比提升1.2pts。行业集中度的提升表明二三线快递企业份额正逐步转向一线龙头快递企业，利好快递龙头企业，而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，龙头快递企业将进一步出现分化。跟踪龙头快递公司经营数据，其每月业务量增速均超行业增速，自年中开始CR8环比出现小幅下滑，或说明前8家快递企业中排名末位的公司或在激烈的竞争环境中开始丢失市场份额，行业份额向数量更少、规模更大的龙头企业集中。