行业化工原油创新低化纤暂企稳

化工：原油创新低 化纤暂企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周跟踪的98个化工产品中，18涨50平 0跌。本周原油价格由于美宽松量化政策落空、需求疲软以及欧元区财政危机加剧的影响而大幅受挫。虽然油价下跌可降低化工产业链下游产品的生产成本，但化工企业盈利拐点能否出现仍需关注下游需求与原料库存状况。

本周国内尿素虽临近夏季用肥期，但在多种因素影响下，产品涨价受阻，国内市场整体疲软，由于国际经济形势与国家政策均不稳定，尿素出口订单已有少部分出现亏损，如果国际行情继续下行，尿素回流将成上等烟达到40%—45%大概率事件，虽目前社会库存仍偏低，但整体看来风险大于利润。近期磷肥二铵出口利好因素不多，高成本低利润以及出口保证金也增加了出口阻力，预计短期内二铵以稳定为主，是否有向好趋势则期待国际方面的刚性需求及国内秋季备肥的预期。钾肥市场则由于下游复合肥整体开工不足，原材料消耗程度的降低，仍处于持续低迷局面，预计短期内仍保持稳定观望局面。

烧碱市场本周继续高稳运行，由于下游氧化铝企业降负荷运行，其它企业开工负荷尚可，氯碱企业调整开工率仍能保持市场供需平衡，支撑产品价格高位运行，但由于下游压价意愿强烈，且液氯价格本周大跌，因此预计短期内烧碱市场多以盘整运行为主。纯碱市场本周继续弱势盘整，下游玻璃等市场暂无好转迹象，耗碱需求难有起色，短期能纯碱市场仍将维持原状。

本周聚氨酯市场MDI交投气氛较前期略有回落，虽然价格仍维持高位，但需求所限导致其出货缓慢，装臵集中检修导致的市场供货紧张局面仍在持续，但市场参与者后市心态谨慎，短期持稳观望。预计短期内国内纯MDI市场将坚挺盘整为主，但后市不乏回落的可能。PVC市场则始终缺乏有力支撑，国内经济面及终端需求面，特别是房地产市场依然严控，PVC行情短期呃逆反弹阻力较大。

影响，价5分钟助其解决了难言之痛。格依旧在高位，但随着部分厂家新装臵陆续投产，且下游开工普遍偏低，短期内产品价格水平不排除下行可能。化纤产品在连续数周阴跌后，随着下游集中采购及原料价格持稳支撑的影响下，本周价格有所企稳，未来成本支撑力度将在很大程度上决定产品价格走势。

制冷剂市场本周仍处于低位徘徊态势，近期国内不断有氟化工项目涌入，产能过剩，在供需失衡背景下，各厂家陷入价格混战，价格频爆新低，预计后市仍有探底可能。本周钛市相对平稳，上游钛精矿市场运行良好，报价坚挺，海绵钛价格小幅上调，虽然钛系产品终端需求并不乐观，但随着原材料价格走高，钛系产品价格也可能会承压上行。

投资机会：我们建议长期关注结构调整而景气度提升的磷化工行业和近期由于检修产品价格上行的聚氨酯行业。看好产能稳步扩张且具成本优势的湖北宜化（000422）和磷矿电一体化优势的兴发集团（600141），以及盈利趋势向好的烟台万华（600 09）。