渤海证券欧元区三季度经济增长略好于预期

他们的情况相对比较稳定。 渤海证券：欧元区三季度经济增长略好于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周欧盟统计局公布了欧元区三季度GDP初值。三季度欧元区GDP同比增长0.8%，略高于市场预期的0.7%，同时向上修正二季度GDP至0.8%。

三季度GDP环比增长0.2%，好于市场预期的0.1%。

分不同国别来看，德国三季度GDP同比增长1.2%，环比0.1%；法国三季度GDP同比增长0.4%，环比增长0.3%；意大利同比下滑0.4%，环比继续下滑0.1%。德国与法国在三季度重回增长，是欧元区GDP好于预期的重要原因。

从欧元区的其他经济指标来看，PMI、工业以及出口均显示出欧元区制造业的复苏步伐有所放缓，而服务业的好转在一定程度上支撑了欧元区整体的增长。不过10月服务业PMI的扩张幅度有所收窄，可能意味着四季度服务业的动能会进一步减弱。我们预计欧元区四季度同比增长0.6%，全年预计增长0.8%。

欧元区仍面临通缩和经济重回衰退的可能。经济活动的疲弱以及油价的持续下滑、同时叠加信贷传导路径不畅带来的需求不足，使得欧元区陷入通缩和衰退的风险并没有完全解除。在本月初，欧盟委员会也下调了今明两年的经济增长预期，并认为全球金融危机对经济增长造成的负面影响依然存在。而德国则早在10月中旬就将14年GDP增长预期自1.8%大幅下调至1.2%，将调降的原因归为国外的危机以及全球经济增长温和。

欧元区仍需进一步的政策来助力经济复苏。目前仍需要密切关注ECB能否如期扩张资产负债表以及核心国家能否通过财政政策来刺激内需。我们对欧元区经济的展望相对谨慎，但仍认为欧元区会在较大概率上推动政策调整，未来欧元区重新陷入衰退的可能性不大。