高考加油方正证券新一轮经济周期或将于年中启动魏家

方正证券：新一轮经济周期或将于年中启动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际经济主要观点：

当前时刻，我们对全球经济趋势的总体描述是：通胀依然处于下行周期，美强欧弱的分化将逐步扩大，欧债危机暂时熄火，未来依然有可能死灰复燃。虽然欧元区今年能够发生债务违约的可能性已逐步变小，但受紧缩财政政策、银行信贷紧缩以及经济下滑惯性的影响，第一和第二季度难免会步入温和衰退局面，这也将成为影响全球经济复苏的主要因素。美国经济或将持续温和复苏。预计美国经济复苏的良好势头在今年能得以继续，今年美国全年失业率有望降到8%左右，而GDP增速可能在上半年随着欧洲的衰退受到一定影响之后，下半年重新回归中性速度的增长，全年可能会达到2.4%左右的水平。总体来讲，全球经济有望于今年下半年进入新一轮基钦周期。

国内经济主要观点：

房地产调控成经济的主要风如果太阳帆直径300米险点，我们认为年内有限购变调的可能，时间点要观察六月底40个大城市住房信息联系统构建完成的时间，紧接着就有可能铺开房产税以及变相减消限购范围。在物价增速加速放缓和外部环境加速恶化的背景下，宏观政策趋松的可行性和必要性都在增加。我们认为，数量型政策工具继续是今年货币政策的主力，上半年或仍将有次的存款准备金下调。受此影响，货币信贷或将在1季度后快速回升，年底M2增速或达14%，全年新增贷款超过9万亿元。财政刺激政策主要偏向东部经济结构调整、中西部基建和七大新兴产业，投资将继续成为拉动经济增长的主要动力。预计二季度的GDP同比增速或将回升至8.6%，并可能见到本轮周期的终结，从而开始新一轮经济周期，预计全年的经济走势就像耐克的商标。

全球资产配置建议：

是我把她带入政界的。至于约西波维奇

我们预计新兴市场国家经济底部的到来要快于发达国家，在全球股票资产配置上，我们维持上月配置建议：超配新兴市场，低配成熟市场。在股票行业配置方面，全球经济有望在下半年开始进入新一轮基钦周期，我们建议：超配金融、可选消费品、信息科技等行业，低配常用消费品、公用事业、卫生保健、工业原材料与电信服务等行业。今年国内经济政策着力稳增长，在这个大背景下，我们建议积极关注股票市场。我们建议的目标配置权重为股票60%，债券40%；建议超配金融、原材料和可选消费品，低配能源等行业；债券方面，建议超配企业债。

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