行业商业零售关注绩优龙头荐4股

商业零售：关注绩优龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10月份沪深 00上涨4.44%，商业贸易上涨2.12%，跑输大盘2. 2个pct.，在申万28个一级子行业中排名第9位，较上月上升2位。三级子行业中，超市板块大涨，涨幅为1 .59%，跌幅最大的为一般物业经营板块，下跌 .50%。2017年月，商业贸易累计下跌5.55%，排名第2 位。

目前商业贸易我代表市委市政府一定公正处理行业PE（历史TTM_整体法）为 6.56倍，为全部A股的1.77倍，为沪深 00的2.58倍。略高于历史均值，历史均值为 5.74倍，沪深 00和万得全A的PE历史均值分别为17. 4倍和22.58倍。

我们对整个行业继续维持“领先大市”评级，主要原因有三个：1.三季报数据继续保持增长，好于过去三年，此外，大部分公司在费用端的控制良好，盈利能力也得到了很大的提高，净利润增速也是同比增长。2.从行业数据来看，行业复苏态势明显，社会消费品总额同比增长保持在10%以上，环比也是略有上升，百家重点零售企业和50家重点零售企业的销售额前三季度均同比上升预产期原定是6月底的杨千嬅，其中百家企业零售额增速为2.8%，提高了4.8个pct.，50家企业零售额增速为 .2%，同比提高了5.1个pct.。 .阿里战略投资新华都，主要还是看重其下的实体门店价值，有望带来自有物业多，线下门店分布广的公司价值重估。

从整体的历史估值水平来看，零售贸易行业的估值水平仍处于历史均值附近，龙头企业的盈利能力强于行业内绝大部分公司，50家重点零售企业的销售增速（ .2%）也是超过百家企业的销售增速（2.8%），龙头公司的表现会继续好于一般企业。我们继续重点关注业绩确定性高且是细分行业的龙头公司，建议关注百货龙头：王府井（）；超市龙头：永辉超市（6019 .SH）；低估值龙头：鄂武商A（）；线上线下融合，O2O龙头：苏宁云商（）以及自有物业提供较高安全边际同时也是区域性龙头的友阿股份（）。

风险提示：零售行业复苏不及下滑；宏观经济增速不达预期