行业机械制造重点关注高折价机械股荐11股

机械制造：重点关注高折价机械股 荐11股 类别： 机构： 研究员：

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证监会发布沪股通将于2014年11月17日实施。

简评沪港通机械股概况沪港通分沪股通和港股通，沪股通允许香港股民购买上海A股股票，港股通允许大陆股民购买港股。沪股通标的来自上证180、上证 80成分股和部分A+H股票，共568支；港股通标的来自恒生综合大型和中型指数成分股、部分A+H股票，共268支。

按照我们的行业划分，沪股通标的机械股 1支、占比5.5%，港股通标的机械股9支、占比 .4%。从细分行业看，沪股通机械股主要属于军工（航空航天）、铁路设备、工程机械、船舶、重型机械等板块，港股通机械股主要属于铁路设备、煤机、船舶等。

机会：港股通远大于沪股通沪港通实施对纳入标的的机械股来说都是利好，因为会带来增量资金；但从港股投资者投资偏好、估值差距、港股T+0和无涨跌幅限制的交易制度等因素考虑，我们判断沪港通对机械股而言、港股通机会远大于沪股通。这主要是由香港投资者偏好决定的，香港市场对银行、地产、消费、公用事业类股票相对偏爱，而对机械制造类公司不感兴趣、估值普遍较低、特别是A+H股票有明显折价；即时交易、没有涨跌幅限制对大陆投资者很有吸引力。

沪股通：建议重点关注军工、铁路设备等纳入沪股通标的的机械股共 1支，我们统计平均市盈率在201 年 7.4 倍、2014年 7.68倍（剔除100倍以上的异常值、以万德一致性预测为基数）。我们判断，在固定资产投资增速下降、产业结构升级的国内经济大背景下，机械行业未来仍没有系统性机会；我们建议明年黄义新弃车逃离现场重点关注军工、核电、铁路设备、机器人等细分行业；因此对参与沪股通的香港股民，建议关注中船、广船、哈飞、晋西、航动、南北车等标的。我们认为，沪股通实施对拉低机械A股估值的作用有限、特别是没有A+H的A股。

港股通：建议重点关注折价比例大的机械股纳入港股通标的的机械股共9支，我们按照11日收盘价、0.79的港元汇率和万德一致性预期测算，201 年平均市盈率14.87倍、2014年14.48倍（也剔除异常值），远低于沪股通A股机械标的。

这9支股票中，其中有6支是A+H股票；除了南北车，A股股价四川省政府提出《关於加快发展养老服务业的实施意见》。《意见》指出普遍远高于H股，溢价率在50%-90%。我们建议重点关注广船国际H股，同时关注郑煤机、昆明机床和一拖股份H股的交易性机会（由于南北车合并因素，目前和南车时代电气都停牌）。