行业煤炭石油上调电价对煤炭板块影响分析

煤炭石油：上调电价对煤炭板块影响分析 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●1、上电价、销售电价同时上调。从6月1日开始，山西、青海、甘肃等15省市的电价将上调，上电价平均2分/千瓦时，其中调整幅度最大的山西，提价 .09分/千瓦时；调整幅度最小的贵州，提价1.24分/千瓦时。上电价调整后，销售电价随之上调1.67分/千瓦时，山西最高，每度提价2.4分/千瓦时，涨幅最小为四川，每度涨价0.04分/千瓦时。

●2、上调电价是高通胀背景下的无奈之举。上调电价虽然不涉及居民用电，但是将大幅提高工业企业的用电成本，推高工业品价格，提高PPI高企的压力，最终将传导至CPI。为解决眼前问题，保障夏季正常供电，提高电价一方面能够尽快提高电力企业的盈利能力，另一方面也能通过增加成本的方式压缩高耗能行业产量，降低工业用电需求，确保民用电。无疑，在我国仍然以投资拉动经济增长和滞胀的背景下，提高电价将影响经济增速。

● 、上调电价有利于煤价的顺利传导。提高电价有利于缓解火电企业的资金压力，提高采购与发电的积极性，从而为煤价的向下游传导提供条件。

随着电价的上调，煤电矛盾暂时有所缓和，我们预计电煤现货价格还将维持涨势，但是上涨空间有限。电讲述了一段绵延七十年的旷世爱情传奇。赵宝刚导演的作品从《永不瞑目》到《奋斗》再到《北京青年》煤合同价与现货之间的价差扩大，提高了2012年合同煤上调的预期。

●4、短期关注动力煤投资机会，中长期依然看好炼焦煤企业。煤炭行业基本面未发生根本变化，提高电价对缓解电荒的效果还有待观察，动力煤价格具有上涨动力，但是上涨空间谨慎乐观，炼焦煤短期难以提价。近期煤炭板块随大盘下跌，跌幅小于市场整体跌幅，显示出煤炭股扎实的业绩及相对低的估值对股价的支撑。我们认为经济走势不明朗、煤价上涨的传导受阻、以及收紧的货币政策难以转向等制约煤炭股上涨的因素依然存在。

短期煤炭股具有估值就要为每个页面制定尽可能多的合适的关键词。修复的交易性投资机会，中期来看具有估值优势、业绩相对确定、成长性突出的企业可适当布局，如兖州煤业、山煤国际、中国神华、西山煤电等。