行业服装纺织继续提示板块配置机会荐5股

服装纺织：继续提示板块配置机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点马莉看行业：

1）11月零售数据公布：11月限额以上社会消费品零售额数据本周公布，服装鞋帽、针纺织品零售额11月表现较10月更上台阶，当月同比/累计同比9.6%/7.6%，较去年同期5.1%/6.9%有明显提升，零售向好态势得到持续。我们再次强调前期观点：零售持续向好叠加17年冷冬带动高单价冬装销售走俏，龙头企业业绩有超预期可能，其中尤其提示关注家纺龙头富安娜、罗莱生活四季度收入增长。

2）本周纺服行情整体随大盘下跌0.61%，继续提示估值回调下板块配臵机会：本周大盘震荡，纺服板块整体呈现微跌，但龙头如歌力思（+7.2%）、南极电商（+5.7%）、华孚时尚（+2.1%）、跨境通（+2.1%）领涨，开润股份（+1.7%）、森马服饰（+1.0%）实现领涨。我们继续提示股价回调后的板块配臵机会，并维持对低估值龙头森马服饰、太平鸟、富安娜、华孚时尚等标的的推荐。

）包括安正时尚在内多家公司启动产业资本增持，体现龙头个股价值低估可能性：本周安正时尚发布公告，实际控制人拟在6个月内增持公司万元股票，体现对公司业务发展信心。产业资本4季度的接连增持侧面体现其认为公司股票价值存在低估可能性，再度提示配臵机会。

投资建议：建议加强对板块关注，重申对低估值但基本面稳定龙头公司的推荐1）传统纺服行业龙头估值见底，未来有望迎来估值与业绩齐增长周期：以森马服饰、太平鸟、富安娜、海澜之家、九牧王为代表的传统服装品牌龙头，均在近期随行业一起下调明显。零售大环境向好伴以龙头公司产品、零售、供应链端调整到位，10、11月多数品牌零售表现可圈可点，目前偏低的估值具备足够安全边际，值得关注。

2）优质制造：强者恒强下龙头业绩持续增长，估值具备吸引力。各领域优质制造龙头增长路径清晰、尤其在四季度出口表现优秀、2018年棉价整体稳定、人民币存在贬值压力情况下预计业绩将继续呈现良性增长，估值具备吸引力，推荐（1）优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费但是对孩子的自主能力有压制品牌的开润股份（2）已确定子行业绝对龙头地位的优质制造商，首推色纺纱龙头华孚时尚，江苏国泰、鲁泰A同样建议关注（ ）行业面临供给侧压力改革较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头，典杖之五十型如航民股份。

）高增长新模式龙头市场情绪风险消化完毕，目前已具备投资价值：

以南极电商、跨境通为代表的高增长电商在近期均回调较为明显，我们认为此类标的仍将维持较好成长性，目前价位对应18年估值已趋合理，已消化近期市场整体下跌的风险与市场对其三季报业绩预期有偏差的利空。

风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动