高考加油钢铁取暖季临近供应端扰动增多魏家

钢铁：取暖季临近 供应端扰动增多 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点：取暖季临近，供应端扰动增多9月，川财金属材料指数上涨0.44%，沪深 00上涨 .1 %。本月版块走势及钢材价格受环保限产政策变动影响较大。截止目前，已有多地公布环保政策：长三角发布了取暖季限产草案，计划较去年pm2.5降低5%。但仅要求去年pm2.5超过70的城市限产，一定程度缩小了取暖季限产的范围，测算采暖季面临限产的钢铁产能预计艾媒咨询分析师认为在1000万吨左右；河北方面，邯郸近期发布钢厂环保评级和取暖季限产方案，无A类企业，大部分都是C类，实际限产量预计%，略低于去年的50%；唐山组织召开秋冬季钢铁行业错峰生产调度会，要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年（即错峰生产50%）；整体来看，尽管当前域性统筹文件限产方面的表述较为模糊，但地方执行层面并未放松限产推进速度，建议继续紧密关注限产实际落地情况。

整体来看，随着取暖季临近，供应端扰动增多，需求环比平稳，钢价10月预计维持高位。10月份三季报密集发布，跟踪高频数据测算，三季度行业利润重心略高于二季度。关注相关标的：华菱钢铁（0009 2）、三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

铁矿石月均价上涨高炉开工率维持高位、铁矿石需求相对较好促使铁矿石月均价上行。综合来看，9月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为676、764和5 元/吨，月变动分别为16.25%、16.25%和11.09%。

建筑钢材利润继续上行月内环保政策频繁变动对钢就与人相约来到东阳。材价格产生较大影响，建筑钢材得益于需求较好价格相对强势。月内焦炭价格上涨一定程度侵蚀钢材利润，板材利润回落幅度较大。综合来看，9月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4561、478 、4 08、44 7和4967元/吨，月变动分别为9.86%、8.98%、0.10%、0.26%和6. 0%。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为95 、108 、566、710和6 7元/吨，较上月分别变动180、164、-172、76、-166元/吨。

钢材社会库存小幅上升9月份钢材社会库存小幅上升。螺纹钢社会库存单月降幅较大，“金九银十”旺季背景下终端需求已经启动。至9月末社会库存总计1001.28万吨，月变动4.57%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为418.78、141.19、214.14、107.70和119.47万吨,月变动幅度分别为-2.66%、20.14%、10.80%、 .4 %和6. 4%。

风险提示：宏观经济不及预期，公司经营不及预期，行业政策变化。