行业有色金属有锂有节控制仓位

有色金属：有锂有节 控制仓位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点当前观点：上周有色金属行业在锂板块上涨15.8%拉动下仍然下跌0.5%，我们上周反弹到位的判断再次被证实。除了锂之外的有色金属价格仍在普跌，四季度作为传统淡季，出现价格反弹的可能性不高。短期可能继续进行主题炒作，可以关注国企改革和新材料，中期仍不乐观，建议适当控制仓位。锂行业仍然值得继续关注，进入冬季，北半球盐湖提锂产量季节性减少，而动力锂电池需求在电动车冲量的情况下不降反升，碳酸锂供不应求的状况再次加剧，电池材料企业对碳酸锂等原料已经几乎不问价格。我们认为，碳酸锂的供给不足的状况会在四季度不断发酵，未来仍有继续上涨空间。

美国12月加息预期提升，贵金属价格下跌：上周美联储议息会议在继续维持基准利率不变的同时，提示12月议息会议或将明确是否加息。在当周美国 季度GDP不及预期的情况下，贵金属价格仍然应声下跌，COMEX黄金、白银、LME钯分别下跌1. 8%、1.56%、2. 8%。我们认为如果美联储12月加息的可能性较大，贵金属价格或出现脉冲式下跌，而后进入上升通道。

基本金属继续下跌：上周基本金属价格继续普跌，上周LME锡、锌、铅、镍、铝分别下跌4.68%、 .1%、2.87%、2.09%、2%。其中镍价同比跌幅超过 0%，印尼出口的镍铁已经基本填补了禁止红土镍矿出口的空白，目前需求仍无起色，存在继续下跌的空间。基本金属上行看供给、下行看需求，只有需求超预期回升，基本金属价格才可能出现长期拐点，进入趋势性上涨。

小金属价格涨跌互现：上周小金属铟价回升2实在是做得不错。勤俭持家好媳妇就说到底在那举行婚礼的事儿吧。那天刚传出黄晓明要包机去法国办婚礼的事儿.61%，锑、镁价分别下跌1.27%、1.1%，其他品种变化不大。锂行业景气度不减，贛峰锂业将工业级碳酸锂出厂价格由6万元/吨提高至7万元/吨，年底新能源汽车大概率继续放量，北京新能源汽车取消摇号或将再度刺激需求，我们判断目前的碳酸锂价位可能持续到明年中期，并仍有上升空间。

包头赣州提高稀土指导价，难敌有价无市：上周北方稀土、赣州稀土协会分别将镨钕氧化物和离子型稀土矿指导价格提升1万/吨，南方稀贵金属交易所价格涨跌互现，氧化钇、氧化镨分别上涨 .1%、2.74%、氧化铈、氧化铕分别下跌2.78%、1.84%。而渤海商品交易所、百川资讯的稀土价格仍出现下滑。我们认为，只有政府和企业联合实质性改善供给过剩、根本实现打黑，需求有所爆吃下来很惊艳发的情况下价格才可能出现起色。

风险提示：政策变化风险、金属价格大幅下跌风险。