行业钢铁需求韧性和供给弹性荐5股

钢铁：需求韧性和供给弹性 荐5股 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点主要事件：统计局公布月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2019年月我国粗钢产量14958万吨，同比增长9.2%，日均产量25 .5 万吨，环比12月上升 .25%；月我国生铁产量12659万吨，同比增长9.8%；月我国钢材产量17146万吨，同比增长10.7%；2月我国出口钢材451.2万吨，同比下降6.95%；环比减少167.6万吨，下降27.08%；月我国出口钢材1070万吨，同比增加122万吨，增长12.9%；2月我国进口钢材81.9万吨，同比下降20. %，环比减少 6万吨，下降 0.5 %；月我国进口钢材199.8万吨，同比减少22万吨，下降9.9%；2月份我国铁矿石进口量8 08万吨，同比减少119万吨，下降1.4%；环比减少818.4万吨，日均环比增加0.79%。月份铁矿石进口量为17440.1万吨，同比减少1015万吨，下降5.5%；供给端增长强劲：月粗钢日均产量达到25在这个生态农庄内 .5万吨，不仅同比大幅增长9.2%，而且环比增幅也达到 . %，钢厂淡季生产强劲。今年供给端限制性政策退出可能是方向性的，中央经济工作会议虽再提三大攻坚战，然而三大攻坚战内容已经较之前有明显差异，更多转向巩固成果，大方向环保限制较2018松动。在供给放松的大背景下，由于月份行业终端需求趋于停滞，高供给便直接体现为产业链天量的库存累积，钢贸商节后第一周累积高达501万吨，虽然后两周库存增量逐渐放缓，但节后库存总体仍是2015年以来的第二高位。近期唐山等地环保限产又有趋严迹象，后期供给端扰动或仍有反复；地产需求仍显韧性：月粗钢日耗量达到2 8.8万吨，同比增幅8.8%，钢铁终端需求远超市场预期。2018年地产极好而基建极差，地产成为支撑钢铁需求的定海神针。而今年地产领域仍然维持极强的韧性，月地产投资上行至11.6%，虽然新开工面积回落至6%，但施工面积增速上行是8. %，结构上由前端开工向后端转移。同时，基建投资（不含电力）增长4. %，继续回升0.5个百分点，投资端整体表现符合我们之前的判断，钢铁需求继续维持高位偏强态势；钢材出口同比改善：月钢材出口1070万吨，同比增长12.9%，钢材出口相较去年已经出现明显改善。虽然过去一年长流程相较于短流程在成本端优势明显，但国内供需紧平衡格局导致钢企主动出口意愿较低，报关出口量长期萎靡。我们预计2019年钢铁终端需求整体仍有韧性，但由于供给端一系列限制性政策的退出，今年行业将有部分产能增量释放，前四局打平这对国内钢价形成一定压制。产能富余之际预计2019年钢厂海外接单意愿将会回升，后期我国钢材出口有望继续改善；