医疗保健从供需边际改善和择时角度审视航空物业

医疗保健：从供需边际改善和择时角度审视航空股 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：医药行业4月1日至4月14日信息跟踪。

投资要点行情回顾。4月1日至4月14日，全部A股上涨0. 6%（算术平均），医药生物板块下跌幅度为0.12%，跑输大盘0.48个百分点。

当电池充满电后 从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为40.47X（截至4月14日），全部A股为19.8 X，估值溢价下降至104%。

投资策略。4月份上半月，医药生物行业行情整体走势较弱，排28个申万行业第14位，其中子行业化学原料药表现较好。进入四月份，陆续有公司披露一季报业绩，重点关注业绩确定性高估值合理品种，关注进入医保谈判目录且具有较大弹性品种。长期来看，我们认为医药生物行业存在结构性机会，维持“推荐”评级。理清政策脉络，把握行业趋势，精选子行业与个股：（1）四月份上半月医药流通行业整体表现较差，但医药流通行业整体逻辑未变，仍然是我们重点推荐子行业，随着2017年将有更多省市实施“两票制”，医药商业集中度提升为大势所趋，全国性流通商以及区域性龙头流通商有望获益，推荐上海医药、中国医药以及瑞康医药；（2）国家医保谈判目录出台，持续关注后续谈判进展，调整将为相关受益公司提供长期利润增长点，推荐天士力、康缘药业、亿帆医药、恒瑞医药；（ ）从血液制品行业部分公司披露的年报情况看，血液制品行业高景气度持续，业绩增长确定性高，推荐华兰生物。（4）继续关注药审改革、仿制药一致性评价、优先审评等政策，看好创新药、制剂出口企业、儿童药、专科用药以及CRO机构，推荐恒瑞医药、华海药业、羚锐制药和泰格医药。

风险提示。上市公司业绩不及预期；行业利空政策。