高考加油国金证券12月经济数据全面回落魏家

国金证券：12月经济数据全面回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月份预计：

1、物价回落（CPI同比2.5%，PPI同比-1.2%）；通胀预期受制于需求不振与货币约束，后者的推动力量（例如煤炭、钢铁）在十二月中下旬已经趋弱，未来的考验期在于旺季。

2、预计4季度GDP7.6，较3季度下滑，未来面临下行趋势。12月工业放缓至9.7，12月PMI产出下滑幅度较大，且新增需求不足，与发电量、粗钢产量等表现一致。

3、需求下滑:包括投资下滑，预计全年投资增速19.7%，12月当月投资增速18%，其中基建和房地产投资下滑，制造业投资维持。

外贸收缩，预计12月出口增速大幅下滑2.6%（前值12.8%），进口增速1.2%（前值5.3%），当月顺差308亿。

消费小幅下滑，预计12月社会消费品零售总额同比增速13.3%，较11月下滑。通胀下降、公务接待标准出台等导致消费下降，前期地产销售较好相关链条存在滞后效应。

4、金融收缩。高利率限制货币扩张、各项监管规范也对融资扩张施压。包括：

货币增速大幅下滑，预计M2同比增速下行0.5个百分点至13.7%，M1同比增速下行0.9个百分点至8.5%。

社会融资总额小幅扩大200亿至1.3万亿，环比增长幅度远低于历史同期，余额同比较上月下数字I/O数据处理速度加快70倍滑0.7个百分点至17.8也可以利用B2B%，表外扩张弱于往年。