高考加油大通证券央行上调存款准备金率回收流动性魏家

大通证券：央行上参与国家的转型。举例来讲调存款准备金率 回收流动性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国人民银行宣布，从1月18日上调存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。大型金融机构准备金率调整后为15%。此次上调出乎市场的预料，估计会对市场形成较大的冲击。未来股市需要调整一段时间才能消化这一政策。这一消息对于金融和地产股的负面影响更大。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。此次调整属于微调，这是在危机之后，政策回归正常的必然选择，从市场上回收的资金大概2000亿。

2009年11月末，广义货币供应量(M2)余额为59.46万亿元，同比增长29.74%，增幅比上年末高11.92个百分点，比上月末高0.23个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为21.25万亿元，同比增长34.63%，增幅比上月末高2.60个百分点。11月份，居民消费价格同比上涨0.6%，同比由上月的下降转为上涨。货币数量论者用MV=PY这一著名的等式来表达货币与物价的关系。只要货币流通速度V稳定，名义GDP（PY）和货币量（M）之间就保持稳定的关系，因此货币量与通胀之间息息相关。由于我国经济的复苏处在初级阶段，市场内在的需求较弱，货币供应虽然增长很快，对消费品价格影响不大，新增的贷款有很大部分流入股市和房地产等资产市场，有的在金融系统内循环。经济活动是货币需求主导，不是货币供给主导。多余货币供应量与过剩产能之差去年上半年创1996年以来的新高，引发未来强烈通胀预期。到今年年中，经济增长已经2015年6月22日夏至日十九时许是连续5个季度增长，具备了货币学派关于货币供应增长将直接推高通胀的经典理论的前提。预计09年12月通胀率在1.5%，今年全年通胀率为3%，通胀压力上升。今年不会快速收紧流动性，今年全年7万5千亿的信贷投放表明市场流动性依然较为充裕。国际收支失衡引致的流动性压力加大，由于美元趋弱而导致人民币升值预期增加，大量国际资金可能回流，将对我国货币政策带来更大挑战，可能制造通胀的货币环境。