行业钢铁钢铁周报需求回暖有望拉动粗钢日均产量

钢铁：钢铁周报 需求回暖有望拉动粗钢日均产量逐步回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求回暖有望拉动在持仓高居不下的背景下期指成交持仓比达到5.5倍粗钢日均产量逐步回升报告提要近期行业报告根据历史上的规律来判断，2月份社会库存环比会有较大幅度上升，但是从 月份开始，需求回暖将会化解游戏暂时未对玩家进行开放性的测试。不过相信凭聚游的能力一定会给广大玩家交一份满意的答案。欲知更多的详细信息高库存的压力，同时拉动粗钢日均产量逐步回升。但由于目前库存处于历史高位，消耗库存用的时间可能会是比较长；近期国内外钢价差基本稳定，但是海外钢厂计划大幅提高 -4月订货价格，未来国内外钢价差可能会重拾扩张的势头，钢材出口复苏回稳的形势有望继续好转；从09年7月开始，全球热轧卷对螺纹钢的溢价基本稳定在50美元/吨，这反映了全球产能利用率回升主要是由工业活动补库存带动的，而建筑用钢需求依然低迷，所以螺纹钢价格处于相对弱势；在需求回升的情况下，在库存方面压力相对较小的冷轧和中板的毛利扩张空间较大。随着春季施工活动逐步增强，长材毛利受到需求拉动而回稳提升的概率也较高，但是提升的空间受到高库存的压制；如果长协矿价格大幅上涨，在高库存的制约之下，钢厂转嫁成本上涨压力并保持盈利能力所需的提价很难一次到位，这将压制钢厂毛利提升的空间。但是，钢厂盈利复苏的趋势未变，尽管只是低位复苏。

需求回暖有望拉动粗钢日均产量回升根据国际钢协日前公布的数据，2010年1月中国大陆粗钢日均产量环比上升2.2%，达到157.1万吨。综合分析年同期的粗钢日均产量以及这三年2- 月钢材社会库存变化情况可以发现，主要由于春节期间下游需求清淡，钢材社会库存2月环比1月基本上会大幅上升，从 月份开始下游需求逐步复苏，库存压力逐步缓解，同时粗钢日均产量也会逐步回升。

但是与过去几年不同的是，09年下半年的库存水平一直在高位运行。2010年2月的社会库存折粗钢量与月度粗钢表观消费量相比很可能突破09年同期的水平，使得消化库存的过程可能会比较漫长。

国内外钢价差基本保持稳定春节期间市场平淡，国内钢价基本稳定。海外市场钢价在节前略有回调，主要是板材价格下滑拉动的，但是在春节期间没有大的波动，因此国内外钢价差基本保持稳定。在国内钢价恢复性上涨受制于库存压力的情况下，近来海外不少钢厂都计划大幅提高 -4月份订货价，这可能在未来拉大国内外钢价差，有利于国内