行业国联证券经济下滑减缓回升有待时日

国联证券：经济下滑减缓 回升有待时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国物流与采购联合会发布2011年12月份制造业PMI为50.3，环比上涨1.也可突显主页个性 增加自己的粉丝和人气。3，同比值-3.6，与往年均值比较低2.38；12月份中国非制造业商务活动指数为56.0%，比上月上升6.3个点，同比下降0.5，与往年均值比较高0.6。

点评：

12月份官方PMI重回荣枯线以上，为50.3，同期汇丰PMI也回升至48.7，比上月上涨1个点。两者相互印证，彰显经济回落趋缓。

除从业人员和供应商配送时间略有下降外，其余各分项指标均有所回升，但多数指标仍低于50。其中，生产量为53.4，上升最为明显，采购量和新订单显示需求稳定。购进价格指数47.1，说明市场商品价格继续下降，通胀压力减轻；新出口订单为48.6，进口为49.1，分别比上月上涨3.0及1.9，显示进出口仍在下降，但降速趋缓。

分行业看，在20个行业中，石油加工及炼焦业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、农副食品加工及食品制造业等12个行业高于50；专用设备制造业、通用设备制造业、化学原料及化学制品制造业等8个行业低于50。从产品类型看，生活消费品类企业高于50；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50。

非制造业PMI与上月相比大幅回升6.3个点，但值得注意的是房地产行业各项指标均不容乐观，拉低整体非制造业表现。

在上期PMI点评报告中我们指出经济持续下滑，后市不容乐观，市场的表现也正如我们预期连创新低，而本月PMI数据虽略高于50，但主要受节假日的带动，整体经济并未这与上个赛季买票观看职业棒球大联盟比赛的总人数（7300万）相当四川治疗癫痫病的医院有那些。改变其下行的本质，经济缓慢的下降伴随的很可能是后期缓慢的回升，那么中长期来看，股市的表现也就不能抱有太高的期望。