医疗保健生物医药产业进入政策受惠期覆盖

却不敢言。 医疗保健：生物医药产业进入政策受惠期 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

生物产业政策利好不断预计《生物医药发展“十二五”规划》将于近期正式公布，与此同时，一批围绕“十二五”规划的配套政策也有望陆续出台，中国生物医药产业正在进入政策受惠期。

创新将成为生物产业发展的动力与国外生物医药行业相比，我国生物制药企业竞争力普遍偏低，其中最明显的劣势就是我国的企业缺乏长期研发高投入的实力。随着国家政策和资金的支持力度加大，将极大地加强生物医药的新药研发创新，提升产业结构，实现生物医药产业的健康快速发展。

市场需求拉动产业快速增长近几年，生物制药行业总资产增速迅猛。2011年 月，行业总资产规模达到了1 54.57亿元，同比增长29. 4％，总资产规模是2007年同期的2.4倍。

行业内多数成份公司的高估值有所缓解虽然目前生物制药板块的估值溢价率仍在192%左右，但其高估值主要是由于板块内拥有较多的ST公司，以及前期因抗癌药物概念而被爆炒的部分公司拉高了板块的估值。以20家近期有研究报告发布的生物制药公司统计，其2011年平均动态估值已下降到27.71倍，相对沪深 00的溢价率仅为1 8.47%。

投资建议：

未来六个月内，维持生物制药行业“有吸引力”评级生物医药企业药品的品种好坏，例如产品疗效是否显著、适应症是否多、毛利率的高低、有无替代产品，以及是否独家生产、是否有专利保护、专利保护期的长短等诸多因素直接决定了企业的盈利能力的高低。我们建议关注具有较强研发能力和产品独特的生物制药上市公司，比如，双鹭药业、*ST金花、通化东宝、智飞生物等。