媒体并购整合活跃荐股哈

媒体：并购整合活跃 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盈利强劲，整合支撑估值上调…我们覆盖的14家高成长传媒公司1H1 净利润仍保持高速增长，加权平均同比增速为56%。我们预计201 -16年净利润平均同比增速将高达65%/48%/ 8%/ %，主要是受到了行业增长动能和整合的推动。这个增速相比于A股除金融之外其他所有行业的增速显得特别突出。

201 年以来，中国传媒行业并购整合活跃，主要传媒公司纷纷通过并购做大主营业务，进而推动公司盈利及估值不断提高。我们认为，201 年下半年行业将持续并购整合趋势。

对涉足团购业务 起伏经历 的描述。 因此我们认为估值倍数的上升是合理的。我们将行业2014年的目标PEG倍数由1.0倍上调至1.25倍，与过去4年行业历史平均一致，而当前PEG倍数为1.7。

…并有助于推动我们的盈利预测和目标价格大幅上调…我们还调整了盈利预测，以计入中期业绩和目标价格和目前公司自身业务发展的状况。相应地，我们将基于PEG的12个月目标价格上调不超过74%的幅度。

…继而调整我们的买入名单蓝色光标以及掌趣科技依然是我们的首选股（均位于强力买入评级），但我们对其余的买入名单进行了如下调整：

从中性上调至买入：

华策影视（22%的潜在上行空间）：中国领先的电视剧制作公司之一。华策正在凭借其在电视剧领域的竞争优势逐步向电影制作与发行延伸。

奥飞动漫（16%）：重点关注巩固公司在动漫领域的领先地位，建立持续竞争优势。

乐视（16%）：我们看好公司“内容+平台+硬件”的全产业链商业模式以及其品牌实力的不断增强。

从买入下调至中性：

光线传媒（16%）：市场可能早已计入公司2014年丰富的电影产品线所推动的强劲增长态势。

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