行业美国银行业的信托业务

文/仇京荣

多位金融家均在近年提案中提出修改《商业银行法》特别是第43条的建议，呼吁解除分业经营的限制，允许商业银行从事业务。毕竟，中国的商业银行理财业务从法律实质看已属于信托法律关系，且越来越多的银行开始控股信托公司。读一读本文所讲述的银行业的信托业务，可为中国商业银行下一步开展信托业务提供理论和实践启示。

信托这种起源于的受托管理财产方式迄今已有900多年历史，看到当银行业出现后，作为信用机构的银行进军信托业务优势尽显。

早在1913年，美国国会通过的《联邦储备法案》（Federal Reserve Act）就授权联邦储备理事会“以专门许可的方式，允许提出申请的银行根据理事会制定的规则或规章，担任受托人、执行人……”

逼出的地位

相当长的一段时间内，美国的银行信托业务做得并不出色。在20世纪70年代之前，银行的信托部门甚至被嘲笑为“亏损带头人”(loss leaders)。那时的银行提供信托服务是为了吸引富有的客户，许多客户将银行的信托部门当成和某一机构做生意的附加便利，而不是将其作为高投资回报的来源。

就企业某个部门而言，是否有地位取决于是否能为企业创造利益，盈利越大地位越高。在“亏损带头人”年代，银行的信托部门在银行中基本没有什么话语权。

到20世纪80年代，随着管制的放松以及来自共同基金和投资银行的竞争，银行的信托部门不再是银行主流业务的附属品，市场给予其与其他资产管理部门比肩的机会，而银行信托部门把握住了这一机会。

1995年，美国银行业投资管理和信托业务的股东价值达750亿美元，占银行业市场资本总额的20%。1997年，50家信托业务最强的银行将其全权托管资产（discretionary trust assets，即为富有的个人提供的资产管理）提高了22%，达到3.5万亿美元；受托资产（fiduciary assets，即为养老基金、房地产或其他信托业务进行的资产管理）也增加了28%，达到18.3万亿美元，在创造利润的同时也为银行赢得和保留了大量客户。此时，银行的各种信托服务业务的回报率一般都高于其他费用收入部门，其利润增长率也高于银行各部门平均水平。

清晰的业务品种

美国银行业信托业务分资产管理和账户保管两类，资产管理包括个人资金管理、个人信托和零售共同基金、固定收入和固定缴款养老金及公司现金管理；账户保管业务包括雇主信托、国际保管业务、国内保管业务、公司信托和美国存托凭证的支付代理。

1978年，国会通过《国内税收法案》，其中第401(k)节为银行信托提供了重大利好。由于第401(k)节允许员工将部分税前工资存入一个储蓄计划，积累至退休后使用，且允许税前缴费，以及政府不对个人退休账户赚取的红利、利息和资本所得征税，只是退休后取出资金时征税，这大大刺激了401(k)计划的发展。同时，在401(k)计划中，个人可获得不受“最低投资起点”限制的优惠，并且可选择将个人账户中的资金投资于专业化管理的基金。正因如此， 401(k)大受欢迎，到2013年，其资两方在发布会前出现了一些分歧。华晨流露出的是宝马的鼎力相助；而宝马甚至略显正式地否认了这一点。宝马的纠结值得理解产规模已达3.5万亿美元，参与人数超8800万，银行信托由是取得大蛋糕，其不仅经常为客户建立401(k)计划提供记录保留和技术帮助，也为其他的外部人员提供类似服务。

信托基金是银行信托业务之一，它将不定数量的遗产、退休金账户、信托资产集合起来形成一个基金进行投资管理。由投资公司管理的共同基金与银行信托基金很相像，在共同基金中，投资者的资金被也是被集合起来，由专业顾问进行交易。但是共同基金与信托基金还是有一些实质性区别，向共同基金投资的投资人可以选择不同基金所使用的各种交易策略；投资者还可以通过要求共同基金以净资产值赎回其持有的份额，在任何时候将其投资变现。相反，银行信托基金的投资人受到信托条款的制约，在投资策略上几乎没有什么选择的余地。此外，两者在监管体制也不同，共同基金由证券交易监督委员会根据《投资公司法案》（Investment Company Act）进行监管，而银行信托基金则由银行监管者根据联邦和各州的各种银行法案进行监管。

银行信托业务的收费方式主要是根据客户资产的本金价值对信托服务直接收取费用。信托部门针对富有的企业家、企业高管和自由职业者的不同偏好提供各种服务，包括财务计划、经纪业务以及多样化资产管理的账户，这种账户是一种一揽子账户，按与资产的比例来收取年费，比例一般在1%～3%。还有一些银行将对资产组合的管理转让给银行之外的经理人，包括雇用银行竞争对手的共同基金来管理客户的资金。

由于银行信托部门在接受信托时按比例收取了一定的费用，所以一些州法律禁止银行双重收费，如纽约的《银行法案》就禁止银行再以信托基金的名义收取费用、佣金或报酬，这些费用必须由受托人来承担。1997年后，纽约立法机关修改了《银行法案》，特别授权银行就信托基金投资于共同基金的投资活动收取费用。

地盘争夺战

银行在信托业务方面面临着来自其他金融服务公司，如先锋基金（Vanguard，美国最大的基金管理公司之一）、富达（Fidelity）和大都会人寿（Metlife，世界上最大的金融服务和退休养老产品供应商之一）等机构的竞争。调查显示，2002年银行和存贷机构在信托服务市场中只占40%的份额。

银行做信托，还动了以信托为本的信托公司的“奶酪”。1917年， 位于美国密歇根州东部胜地的贝城第一国民银行（First National Bank of Bay City，一家在联邦注册的银行）在获得所需的批准文件后开始经营信托业务，这下惹恼了根据密歇根州法律有权经营同样业务的一些信托公司，它们向州司法部长提出控告，以全国性银行获得经营信托权利违背密西根州州法以及美联储的行为违反美国宪法为由，质疑全国性银行的此项权利的合法性。州司法部长于是以信托公司的名义入禀州最高法院，质疑银行经营信托业务的权力。

银行在信托业务方面面临着来自其他金融服务公司，如大都会人寿（Metlife）等机构的竞争。图为大都会人寿内部

银行在抗辩中详细陈述其联邦许可状、国会法案授予的权力以及美联储根据国会法案进行的权力。密西根州最高法院裁定支持州司法部的主张，裁定国会无权将讼争条款所涉及的权力授权给美联储，因此国会法案11（K）节无效。但是美国最高法院最终推翻了州最高法院的裁定。

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