莫尼塔QE3若隐若现8月就业数据至关重要

莫尼塔：QE3若隐若现 8月就业数据至关重要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示我们对未来几周美联储政策总结为四点展望：第一，美联储非常有可能延长零利率政策至2015年；第二，在9月联储会议是否会推出QE问题上，基于现在的情况，出QE的概率更高一些；第三，如果出QE的话，我们倾向于是开放式的QE；第四，我们预期伯南克在周五JacksonHole会议的讲话，不大会超出联储之前的表述。

报告摘要第一，美联储非常有可能延长零利率政策至2015年：相比当时制定2014年零利率政策时候的经济环境，目前要更糟糕一些；同时，新议员们也倾向于支持这一政策，使得这一政策的执行概率很高。但到底是延长至2015年年中还是年底，目前尚不清楚。

第二，在9月联储会议是否会推出QE问题上，基于现在的情况，出QE的概率更高一些：我们认为联储的决定仍将取决于经济数据的变化。当然，在会议纪要的另一部分表述“许多参会者预期量宽计划对经济复苏可以起到额外的帮助”，表明未来几周经济数据改善到避免推出QE似乎是有一定难度的。我们认为8月的就业报告将至关重要。如果8月就业数据很强，并且伴随其他经济数据的支持，那么QE将可能延期。

第三，如果出QE的话，我们倾向于是开放式的QE：基于8月联储会议纪要中“许多参会者表示任何新的资产购买机会都应该足够的灵活，并能够根据经济变化或者委员会有效性评估而做出相应的调整”的表述，类似圣路易斯联储主席Bullard提出的“两次联储会议期间进行一定规模的QE，然后每次会议根据效果调整整体QE的规模”的建议，更合适一些。

第四，我们预期伯南克在周五JacksonHole会议的讲话，不大会超出联储之前的表述：我们认为伯南克的讲话不大会超出联储之前的表述和8月FOMC的会议纪要。他将可能重复我们之前强调的8月会议纪要中的那几个部分。