行业高盛当所有投资者都预期市场回调时回调就不

高盛:当所有投资者都预期市场回调时 回调就不会发生

内容摘要：　　高盛(Goldman Sachs)的一项分析显示，当那么的投资者都如此担心股市可能会出现下跌时，股市反而在短期内几乎不可能出现下滑。　　最近警告股市下跌的声音有很多，至少在一定程度上是因为股市上涨的时间太长了。标准普尔500指数已经有14个月的时间没有下跌5%

，自上次的全面调整后，有19个月的时间没有出现10%跌幅...

高盛(Goldman Sachs)的一项分析显示，当那么的投资者都如此担心股市可能会出现下跌时，股市反而在短期内几乎不可能出现下滑。

最近警告股市下跌的声音有很多，至少在一定程度上是因为股市上涨的时间太长了。标准普尔500指数已经有14个月的时间没有下跌5%，自上次的全面调整后，有19个月的时间没有出现10%跌幅。

一直对市场价值感到不安的高盛分析师认为，这种情况将持续下去。

该公司提到的两个关键因素之一是，投资者现在感到恐惧，从而消除了对那种能扼杀牛市的乐观情绪的担忧。

高盛的首席美国股票策略师考斯汀(David Kostin)在一份客户报告中说:“今天的投资者处于怀疑和乐观之间。用受折磨的公牛最能描述投资者的心态。”

Kostin的观点很有趣，他认为，年终标准普尔500指数目标为2400点，暗示较周五收盘价下跌2.5%。他列举了很多投资者担心市场可能会下滑的理由，但他们不相信这两个因素会导致股市大跌。这些问题包括:低波动性、高估值、老龄化的经济扩张、美联储收紧政策、债券收益率下降以及政治不确定性等。

不过，他表示，由于市场人气低迷，以及消费者支出强劲，部分机关企事业单位的调休放假导致股市回调的因素是“低概率事件”，截他说这话可真的算是蚍蜉撼大树了。显然至第二季度，消费支出占GDP的比重为69%。

事实上，散户投资者在许多方面仍对市场保持警惕。最新的美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)调查显示，看涨情绪仅为29.3%，远低于38.5%的长期平均水平。与此同时，看跌者的收益率为35.7%，高于历史30.5%的平均水平，而中性情绪则为35%，比正常水平高出4个百分点。

根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据，长期投资者今年从股票型共同基金中撤出了811亿美元，不过ETF的资金流入总额超过了2917亿美元。

消费者也表现出了弹性，零售销售在7月增长了超过预期的0.6%，这是2017年最好的举措。

Kostin并不是唯一一个相信市场被坚实的基础支撑的人。

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，尽管多数人都将注意力集中在美联储(fed)正在实施的温和收紧措施上，但投资者应注意到，由于美元走软，以及自去年底以来公债收益率大幅走低，美国的经济刺激计划将带来重大刺激，毫无疑问，股市在某个时候会下跌，但很可能只有在其潜在的经济基本面不稳定的情况下才会出现。

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