信息科技月用户净增长放缓牛

有必要推迟这项协议的生效日期 信息科技：4月用户净增长放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

支撑评级的要点如我们预期，中国联通将iPhone的合约价格下调了16%(包含价和预存话费)。这一正确的举措虽得到了消费者的积极回应(深圳市一家联通门店表示，五月的第一周其iPhone日均销售额翻了一番)，但消费者的购买热情能否持续还有待进一步观察。一方面，另两家运营商目前对联通的削价还未做出任何反应；第二，深圳iPhone的平行进口市场从联通削价以来依然保持稳定，表明进口商并不担心销售。我们目前会密切的关注中国联通，但是根据市场预测该股的估值依然没有吸引力，因此目前判断中国联通已经迎来了光明的前景为时尚早。

在月初我们举办的中银国际投资者会议(青岛)上，工业和信息化部电信经济专家委员会委员陈金桥透露，短期内工业和信息化部可能会要求所有的互联和用户进行实名注册，或许就是今年末。

这或许将引发SIM卡销售热潮，因为用户会抢在以实名注册之前购买更多的SIM卡。正式注册生效之后，用户增长可能会出现放缓。

首选买入股票凭借稳定的盈利和较高的净资产收益率，中国移动理应拥有高估值。根据12倍预期市盈率和 .5倍市净率，我们得出目标价96.50港币。

首选卖出股票中国联通的WCDMA业务启动缓慢，同时较差的公司治理令我们失望。虽然iPhone削价是一项正确的决策，但是能否持续使公司受益还有待继续观察。目前，我们对联通维持原有的盈利预测，对A股和红筹股分别维持5.00元人民币和8.00港币的目标价。

2010年5月24日增持2010年5月24日中国电信业74月用户增长放缓4月，国内的电信运营商用户增长有所放缓，主要是因为传统淡季到来。中国联通的和宽带用户增长大幅下滑，落后于板块整体。

中国移动经营稳定中国移动公告4月用户净增5 万，比 月的597万低11%，目前用户总基数已达到5.442亿，符合我们的预期。其中，使用TD-SCDMA的 G用户为840万，本月增加71万。