高考加油方正证券融资融券内参20141215魏家

方正证券：融资融券内参 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【市场简评】

周末消息面偏空变节奏不变趋势周末，管理层表示未对融资融券业务进行窗口指导，两融市场资金杠杆效应依旧存在；但管理层也表示“在保持每月新股均衡发行，稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给”，用市场化手段，通过适度调控新股供给，调控市场资金供需关系，平滑大盘波动幅度，但管理层对A股市场态度未变，反而更呵护来之不易的牛市，它透露出管理层态度，即希望股市走慢牛、走长牛，态度决定一切。消息对市场短期偏空，但中长期不影响。IPO将加量消息+下周第七批IPO+热钱继续流出，短线大盘存调整压力；但整体市场流动性仍较为充沛，牛市的政策基础也没有改变，消息面改变的是大盘节奏，不改变的是市场中长期趋势。

【两融策略】

短期可能引发调整的因素包括外围波动、市场监管加强、利率短期波动等；市场中期趋势不变，主要因为货币宽松趋势不变，改革催化剂不断，短期经济不是市场主要矛盾，通缩风险观察时点在明年一二季度。

主体方面建议关注土地流转、京津冀及自贸区；行业配置中公用事业和环保中期配置价值提升。12月首选的三个行业是金融、房还能让父母对以后的赡养问题不再担心地产、公用事业及环保，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）中国保监会举办学习贯彻《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意还不能发展新用户的话见》动员会，这将对保险行业带来政策机遇和改革红利，要加强健康险税收研究，积极争取出台优惠政策，利好保险行业；2）目前国家发改委正在会同有关部门，制定多个涉及政府和社会资本合作（PPP）模式细则，这有利于公用事业、基建等行业。 ）12月房地产销售超出预期，截止12月12日， 0大中城市日均房地产销售面积71.64万平，相比于去年同期的62.58万平，同比环比延续改善态势。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值