高考加油信息科技价格战趋缓设备商盈利改善魏家

信息科技：价格战趋缓 设备商盈利改善 201 - 类别： 机构： 研究员：

<新人可能出现的问题了如指掌；对指导新人抱有极大的热情和耐心；有足够的上线时间保证（每天不低于7小时）p>[摘要]

<朝野互批制造阻碍、互相挑衅是两岸关系发展的麻烦者p>事件概述：

7月24日，华为公布了201 年上半年业绩，公司上半年实现销售收入11 8亿元，与2012年同期相比增长10.8%，同时，华为预期201 年度的净利润率在7%~8%。但华为未公布当期净利润数据，按内其部统计上半年其净利润为14 亿元，接近2012年全年净利润，因此还在进一步核实财务数据。

事件分析：

通信设备商盈利水平普遍提升，行业竞争环境有所改善。华为、爱立信、诺西、中兴等全球通信设备巨头近期相继公布的上半年财报，虽然201 年上半年各厂商收入增长虽然依旧缓慢，诺西和中兴营收还同比有所下滑，但各设备商盈利水平普遍呈持续改善态势，华为更是营收和利润双双出现较快速的增长。这通信行业表明经过去年的寒冬后竞争趋于理性，更加注意合同盈利能力的控制，这点在中兴通讯身上体现的尤为明显。在去年因2011年通过低价拿单扩张市场的战略遭遇大幅亏损后，公司开始回归理性，放弃部分价格水平不合理的低毛利订单，今年的毛利率同比出现了大幅改善，二季度主营业务近一年来首度出现盈利。我们认为各主设备商盈利提升是行业竞争大环境得到改善的表现。

中移动和中电信LTE建启动后，设备商整体业绩将有较大提升。

几大通信设备巨头的盈利水平回升是行业回暖的标志，这还是在上半年全球投资放缓的情况下实现的，而下半年随着中移动和中电信LTE络规模建设的启动，无线设施资本开支将大幅增加，各设备商在毛利率水平不出现恶化的情况下，有望实现营收和利润的双增长，而华为、中兴等本土企业更有望在国内这个今年全球最大的LTE新建络市场中占得较大份额，从而实现业绩的大幅提升。由于主系统设备高度的集采性，其业绩的增长也将带动上游配套设备企业业绩的提升，同时主系统设备商毛利水平的提升也将向上游传导，带动行业的整体性回暖。

投资建议与风险提升：

投资建议。今年 季度启动的移动TD-LTE系统设备招标中，各厂商并未报出低价，表明行业价格战的态势趋缓，在下半年LTE络规模建设启动的情况下，我们看好通信设备行业景气度的整体提升。

风险提示：运营商投资低于预期

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