行业化工春节期间油价微跌不改全年油价倒V型走

化工：春节期间油价微跌 不改全年油价倒V型走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点1月俄罗斯减产略低于减产要求，市场对减产协议执行情况存担忧截至2月8日收盘，布伦特及WTI期货油价分别为62.10美元/桶和52.72美元/桶，较春节前2月1日收盘价下跌1.04%和4.60%，其中WTI油价创下自2018年12月21日以来单周最大跌幅。在去年12月召开的OPEC+部长级会议达成的减产协议中，约定俄罗斯需在2019Q1将其原油产量减少万桶/天(基于2018年10月产量)，并在2019Q2保持该上限。然而据2月2日彭博报道，俄罗斯1月减产约为4.2万桶/天，减产略低于目标是造成油价回调的原因之一。

欧盟调低其未来经济增速预测，需求下行进一步使油价承压2月7日欧盟委员会发布新的报告，对欧元区(19国)年经济增速进行下调，分别为1. %和1.6%，低于2018年11月给出的1.9%和1.7%。其中德国(受新排放测试规定WLTP的影响，其汽车产业将承受较大压力)、意大利(受其与欧盟的预算争端门磁：用于检测门的安全/开关状态等。影响)和法国(受其严峻的社会局势影响)是拉低经济增速的主要国家。欧盟对经济预期的悲观使国际油价进一步承压。

同时也成为各个城市的智能交通规则中的一个重要部分美两院提出《打击原油生产、出口垄断组织法案》，产油国有所担忧2月7日，由民主党领导的众议院提出了《打击原油生产、出口垄断组织法案》(简称“NOPEC”)，旨在通过法律手段对产油国(主要是OPEC+)通过调节产量来影响油价的行为进行约束，同一天由共和党领导的参议院也提出了类似的法案，这为该法案在参众两院表决铺平了道路。这并不是美国第一次提出相关立法，然而考虑到特朗普政府对高油价的不满，该法案立法成功的概率将进一步增大。这使得OPEC成员国对未来NOPEC的推进充满担忧，也使市场对减产协议执行率的担忧有所加大，这也是油价下跌的主要原因之一。

美国商业原油库存三连涨，短期利空油价截止2月1日当周，美商业原油储备库存为4.47亿桶，环比增加126. 万桶，虽略低于预期(约增加160.1万桶)，但持续三周连涨充分反映了需求的冷清。

2019年油价大概率呈倒“V型”走势本轮伊朗制裁的高效执行，叠加OPEC+减产协议的持续推进，预计2019年上半年油价大概率会在一系列作用下展现较好的走势；然而随着后半年美国新建管道的投用，预计全年油价大概率呈倒“V”走势，布伦特油价中枢大概率位于美元/桶左右。